曾淵滄專欄：內銀股 6隻買 4隻

8月 4日，恒指創金融海嘯後新高，最高點為 21196點，之後就反覆下跌，跌至 9月 2日最低點的 19425點，然後，僅僅 4個交易天，恒指又重返 21000點之上，昨日收市為 21069點，距離 8月 4日的最高點不遠，看來，牛市的確是升時快、跌時慢。升快跌慢是很不容易炒的，跌得慢使你不容易掌握沽出的決定，升得快又使你想追不敢追。因此，要當機立斷是很不容易的。這一輪的調整，起因是 A股的調整，但是，至昨日為止， A股的反彈幅度仍然有限，只能說調整看是結束了，上證綜合指數在 2600點有支持力，但目前也僅僅反彈至 2900點，離前一陣子的高位 3400點還有一段距離。因此，港股的急速反彈，主要動力還是來自美國。 9月 1日美股急跌， 9月 2日港股創近日新低，之後美股回穩， A股也出現止跌的迹象，港股就飛升而上。這一輪的跌市，不少 H股也跟隨 A股大幅下跌，只有少數例外，其中內銀股表現得非常好，我之前已數度撰文推介內銀股，我說不必擔心銀行新增貸款減少會影響內銀股的利潤。內銀股有多隻，那一隻最好？這是我在出席一些投資講座時經常聽到的發問。一向以來，我都認為交通銀行（ 3328）最好，理由是滙豐控股（ 005）有入股，有滙控協助，管理效率應該比較好。

不過，交行不是大銀行，與工商銀行（ 1398）、建設銀行（ 939）及中國銀行（ 3988）比較，交行規模小得多。我經常說，選股應該選龍頭股，那麼，工行是不是最好呢？因為工行規模最大。是的，工行規模最大，但與建行、中行比較，大不了多少，換言之，內銀股沒有明顯的龍頭股，不像保險股，中國人壽（ 2628）很明顯一家獨大，是龍頭股，所以保險股我只買國壽，餘者全無興趣。但是內銀股除了交行外，建行、中行、工行我都持有，反正差不多，分散持有、分散風險。過去，我在只買龍頭股原則之下，國企電訊股我只買中移動（ 941），近來，的的確確感到中央的電訊政策出現傾斜，於是連第二大的中國電信（ 728）也買一些，也是分散風險。昨日中國製藥（ 1093）公佈半年業績，相當不錯，半年盈利 5.33億港元，增長 20%，想不到公佈業績後，投資者卻趁好消息出貨，把中國製藥的股價由歷史高峯的 5.33元推落至收市時的 4.89元，轉升為跌，我希望這只是有人獲利回吐，而不是隱藏着甚麼不利消息，新股國藥控股（ 1099）的上市，引來中國製藥的短線炒家。曾淵滄城市大學 MBA課程主任