實戰理論：金股齊升源於通脹

金價再次升破 1000美元關口，帶動資源股上漲。早前有人問，黃金不是有避險作用嗎？為何金價升，股市升？筆者經常說，投資市場決不能「一本通書睇到老」，局局不同，每一次都要因應環境因素而作判斷。金融海嘯期間，資金要避險，自然從股市流入黃金，做成了黃金升、股市跌的現象。但金、股齊升齊跌的走勢，並非始自今天，打從 7月份開始已見此現象。原因只得一個，就是買黃金不為避險，旨在對冲貨幣（特別是美元）及通脹風險。經濟開始穩定，數據有所改善，通脹及復蘇已漸有眉目，資金亦開始要流入資產市場，故此，金、股齊升。為何港股較其他市場跌得少、升得快？第一，有中國概念，買 H股等於買人民幣資產；第二，美元下跌，用港元買 H股，對外資來說會有滙價折扣，只要有黃金對冲便可。此點亦會帶來另一現象，就是 A、 H股差價收窄，甚或 H股股價會較 A股股價為高。同時亦解釋了為何 A股跌兩成多，港股只下跌不足 10%。

回說港股，走勢上仍是大漲小回，阻力區會在 21200至 21500點。若然熊證街貨不再大增，便可在殺完此區域倉底後回調，讓淡友唞一唞氣。股份方面，內銀股已大升多日，應輪到資源股發力。金價回升，金礦股短線仍強，紫金礦業（ 2899）可趁調整吸納。油價現仍落後，若炒通脹也可受惠，筆者反而覺得中海油（ 883）及中石油（ 857）的值博率較高。作者沈振盈為證監會持牌人士