曾淵滄專欄：恐懼心退下貪婪心再起

去年今日，雷曼兄弟宣佈破產，掀開了金融海嘯的序曲。時間匆匆，一年之後的今日，好像甚麼事也沒發生，去年雷曼兄弟破產前，恒指為 19353點，之後於一個多月裏跌至最低的 10676點，但是，現在恒指已全面收復失地。一年之內，股市翻江倒浪，許多人破了產，許多人賺了錢，但是，相信賺到錢的人肯定是少數，因為投資者、投機者都受到人類與生俱來的恐懼之心與貪婪之心所控制，無法當機立斷，做出正確的決定。去年 9月 15日，雷曼兄弟宣佈破產後，一個多月裏，市場裏只聽到恐慌的聲音，廠商接不到定單，餐館門可羅雀，股價一瀉如注，投資者心中已全被恐懼之情所佔據，一日不賣掉股票就茶飯不思、夜不能眠，一直到忍痛把股票賤價賣掉後，心情才能恢復平靜，否則，每天都在後悔為甚麼昨日不賣掉股票，今日股價再跌……。所有的投資者都被恐懼心所嚇壞，忘了人類社會實際上早在上個世紀 30年代，已經找到一個解決經濟衰退的方法，那就是經濟學家凱恩斯的理論：凱恩斯認為，經濟衰退時，政府可以大印鈔票、製造工作機會來刺激經濟。很快的，中國率先推出 4萬億人民幣的基建工程，然後是美國聯邦儲備局的貨幣量化寬鬆政策。基建也好，貨幣寬鬆政策也好，說穿了，就是製造一個新的泡沫來取代爆破了的舊泡沫。於是，投資者又再興致勃勃地浸在新的泡沫中，貪婪之心再起了。

股市裏的一個循環又一個循環，由低潮到高潮，高潮再到低潮，變來變去，實際上就只是我們的心在變，由恐懼變貪婪，貪婪再變恐懼。日圓升值，累東京股市大幅下跌，日經指數跌 2.3%，影響了港股，幸好，內地 A股持續回升，使到港股的跌幅縮小，收市僅跌 1.08%。但是，新鴻基地產（ 016）卻跌 2.4%，昨日收報 113元，可能是因為其旗下的環球貿易廣場發生工業意外而全面停工，導致股價跌幅大過恒指的跌幅。昨日收市 113元，跌 2.4%，我覺得這是沒必要的擔憂，全面停工只是用來檢查建築安全措施是否足夠，如何改進，停工時間也不會太長，對新地盈利的影響是非常小的。新地是香港知名的豪宅、高檔寫字樓的發展商，現在，香港的地產業正走向兩個極端，豪者更豪，貴者越貴，新地的豪宅品牌對新地非常有利。曾淵滄城市大學 MBA課程主任