立論：銀行難再靠高槓桿謀暴利

上周末舉行的 G20財長高峯會議，各國財金要員「誓神劈願」要修正過往對跨國銀行的過度寬鬆政策。讀者可能還記得，自金融海嘯以來，政客視金融機構為過街老鼠，喊打喊殺。當中最極端的想法，是將跨國金融機構當作國營企業般營運，高級行政人員的薪酬必須像其他公務人員一樣，受到議會的嚴密監管。除了 AIG個別部門引起過一陣子的騷動之外，上述提議基本上已壽終正寢。前車可鑑，上周末的財長會議，難免令投資者懷疑這班不食人間煙火的財金高官，統統是一批紙老虎。因此，昨日亞洲交易時段跨國金融機構的股價，並沒有受到消息影響，繼續其股價升空之旅。然而，今次各國財長所提出的方案，相對過去兩年任何時間都來得合情合理，亦較易執行。關於跨國金融機構的高級僱員薪酬問題，高官已原則上放棄為薪酬封頂的不合理提議，換來的是高層的收入必須與公司的盈利掛鈎，相信即使是個人利益攸關的跨國金融機構高層，亦很難不同意。

G20同意加強監管
另一方面，監管機構亦認為，有必要為跨國金融機構訂下財務比率的上限，除了資本充足比率之外，還會考慮銀行的核心資本，以及銀行投資高風險衍生工具的比率。同時，為保障銀行有充足的核心資本，監管機構將限制銀行派發股息，及利用股東資金回購公司股份。由於具體的方案尚未出台，現時評論新安排對個別跨國銀行的財務影響，可能言之尚早。不過，我相信這個大方向應該很難會在短期之內掉頭，換言之，銀行過往依靠高槓桿賺取暴利的日子，是時候告一段落了。林少陽　以立投資管理投資總監