曾淵滄專欄：新股熱潮暫不會消失

8月份有新股跌破招股價， 9月份再有新股跌破招股價，那就是中國中冶（ 1618），但是，總的來說，跌破招股價的比例還是少數，因此，我相信申請新股的熱潮還不會這麼快消失。對小投資者而言，申請新股最大的風險是借一大筆錢申請，而不幸申請反應不佳，獲配大量股票，自己拿出來的 10%按金不夠用，就會被追貸款，被迫在上市第一天不問價拋售，肯定虧損慘重。如果不必借錢申請，風險不大，偶爾一隻新股跌破招股價也可以輕易以其他股所賺來的錢彌補，拉盈補虧，總的來說還是賺錢。我認為一個比較理想的戰略是依該股上市前的熱門程度申請 20手至 50手之間，應該可以分到 1手至 2手，寧可分少一點，好過借錢申請 200手至 500手，風險擴大許多，只要碰上一次借錢大額申請而實際上申請額低而被追貸款，之前所賺的可能一次就虧光了。過去的日子，我也見過新股上市申請不足額，那才是大災難。昨日港股急跌，恒指收市險守 21000點之上，但其間也曾跌破 21000點，跌市的原因當然是因為美股急跌所至。美股在聯邦儲備局開完會決定利率不變之後，曾經短暫上升，道瓊斯指數升上 9900點之上，但之後急轉而下，一口氣由高位下跌 170點。美股臨收市的急跌，市場上股評人的解釋是擔心聯邦儲備局會「退市」，收緊銀根，我認為這是人為的造淡藉口，聯邦儲備局實際上很清楚地說，最早會在明年第一季結束後才考慮「退市」，距今仍有半年時間，急甚麼？

因此，美股的急跌，真正的原因是升得太久，有人借好消息套利罷了，再加上道瓊斯指數升破 9900點，相信 10000點大關會是一個心理阻力點的投資者不少，有人趁早套現，希望能在調整後趁低吸納，跑多一轉罷了。我仍然相信基本氣氛仍未轉勢，看看香港首富李嘉誠，他在近幾日就不斷地高價追貨買長江實業（ 001），追貨價高達 99元以上。再談一談新股，最近不少人，包括亞洲股神四叔李兆基，也說近日上市的新股定價越來越貴，沒肉吃。當然，希望能一上市股價就上升 50%的機會是很小了，但是，像國藥控股（ 1099）這隻高 PE的股，上市後仍有 16%的升幅，回報也不算差。要記住，你把錢存的銀行的利潤更低。曾淵滄作者為城市大學 MBA課程主任