實戰理論：牛市升浪仍未轉變

期指結算日港股最終能扳回上 21000結算，全月計上升了 1289點，整體上仍是上落市，雖然指數一度創出一年新高 21930。港股反覆，美股也是一樣，但整體上全球股市皆在全年高位徘徊，雖有高處不勝寒之感覺，但似乎仍是高踞不下。市場上越來越多人講雙底衰退，投資者亦越來越擔心經濟跟不上股市的升幅，因而有頗大的戒心。市場永遠是一場心理的遊戲，市場情緒越審慎，大跌的機會就越細。在技術形態方面，港股明顯處於一浪高於一浪的升勢，暫時仍未有轉勢的訊號。基本因素是否配合，確實是中長線投資的考慮點。但在中短線的走勢方面，一定要建基於資金流向以及「供求關係」；再技術一點的分析，就是低位買齊貨的資金能否「散水」。毫無疑問，自 3月開始的升市，是欠缺充份的基本因素支持，然而，卻不表示股市要大跌，要打回原形，因為經濟狀況確實有改善，只是跟不上股市的步幅而已。

筆者一直強調，策略之重要性較估中市況升跌為大，亦較估中經濟是復蘇還是雙底衰退更重要。故此，筆者今次絕對贊同四叔的策略，就是分段減持，降低風險，既不會錯過升浪，亦能做到防守的部署。內地電訊業的補貼及減價戰正逐步升級，中國聯通（ 762）與中移動（ 941）搶客戰已到埋身肉搏階段。投資者宜繼續留意市場的擴張速度，能否抵銷毛利率下降的負面影響。作者沈振盈為證監會持牌人士