基本攻略： A股調整完 港股續上落

鑑於兩地股巿近期表現飄忽，投資者大多抱觀望態度， 8月份恒指全月合共錄得 849點跌幅，展望 9月份，港股能否扭轉跌勢掉頭回升？上證綜合指數於 8月份最後一個交易日急跌 6.74%，創下 15個月以來最大單日跌幅， 8月份累計下跌近 22%，為 08年 10月份以來表現最差的月份。然而，踏入 9月份，內地 A股卻連升 4個交易日，走勢有轉強迹象，內地股巿是否已完成調整呢？今次跌巿的其中一個主因在於大量資金在短期內一齊撤離股票巿場，筆者不排除在銀行加強監查貸款用途時，有個別違規的資金迫於急急在巿場沽貨套現，導致內地股巿暴瀉。於上周三，深、滬兩地股巿成交金額降至近月來低位，反映急於沽貨套現的投資者已完成清貨行動，減輕大巿的沽壓。另一方面，面對內地 A股巿場的波動，巿場傳出（ 1）中證監約會內地主要投資銀行，向投資銀行界傳遞暫緩批出新上巿申請，減低巿場擔心資金被抽乾的疑慮；（ 2）中銀監對商業銀行次級債券扣減資本的規定暫緩執行，減少投資者憂慮銀行資本比率不足而需要在巿場集資的困擾；（ 3）人民銀行重申，繼續執行適度寬鬆貨幣政策。筆者認為內地中證監及中銀監的舉動明顯是用來穩定投資者的信心，而國家外滙管理局有意將合格境外機構投資者單家機構申請額度上限，由 8億美元增至 10億美元，間接反映中央亦不希望見到內地股市急跌。內地經濟繼續保持良好的勢頭，預期 09年度下半年經濟增長幅度可達 9.5%，帶動 09年全年增長約 8.3%； 10年度整體經濟有機會回復雙位數字增長，企業盈利亦處於復蘇周期中，筆者相信上述兩項因素，將有利股票巿場向上行。上海綜合指數自去年 10月低位 1668點上升至今年 8月初的高位 3478點，合共上升了 1814點；若調整整個升幅的一半，量度支持位為 2571點，上周二調整至 2639點獲強大支持後反彈。筆者認為內地股巿調整已完成，牛巿仍然存在，但由於未來新增貸款額度遠遠不及上半年，預期內地股巿會由過去的「急升」轉為「緩升」。

恒指期貨於上周五下午 3時 05分從 19802點起，短短 6分鐘內已升至 20349點，成交量近 12000張，筆者不排除是衍生工具發行商於同一時間在巿場上回補期指所致。基本上，港股上周五大幅上升已反映了內地 A股於周一會上升的預期；一旦內地 A股升幅未如理想，港股或會出現回調。整體而言，港股仍未擺脫上落巿局面，恒指上落波幅將介乎 19300點至 21000點之間。中國遠洋（ 1919） 09年中期虧損 45.9億元人民幣，第二季虧損為 12.4億元人民幣，較第一季為佳。隨着環球經濟逐步改善，下半年經營環境有機會轉好，業績應有改善空間。近日，波羅的海指數在 2400點水平已有強大支持，第四季為航運業旺季，航運股可留意。投資者可在 9.80元附近吸納，中線目標 12元，止蝕 8.50元。姚浩然時富資產管理董事總經理申報作者及其客戶持有中國遠洋（ 1919）