曾淵滄專欄：內銀股今年大豐收

8月份的中國經濟數據公佈了，通縮持續、出口下降、銀行新增貸款 4104億元人民幣……。上述數字，對股市而言是好消息。通縮持續表示中央政府決不會收緊貨幣政策，適度寬鬆的貨幣政策會持續，股市所依賴的就是寬鬆的貨幣政策。出口下降，表示中央政府仍然會努力地刺激內需，向農民多派錢，鼓勵農民消費，這能保障內需股的持續增長。4000多億元人民幣的銀行新增貸款也是喜出望外，比市場預期的高。今年上半年，銀行新增貸款高達 7.3萬億元人民幣，遠遠超出年初訂下的全年新增貸款 5萬億元的目標。因此，內地不少聲音都要求銀行控制新增貸款， 8月份時一度還傳出貸款的增長率是負數，導致內地股市出現相當大的調整。現在，實際數字證明 8月份銀行貸款增長率不是負數，還增加了 4000億元以上，掃除了中央下令銀行收緊貸款的疑慮。無可避免，新增貸款中不少是流入股市、樓市而不是進入實體的經濟投資，但是，這也不是壞事，沒有消費，任何實體經濟投資只會帶來產能過剩，而股市、樓市的火熱帶來的是消費。當炒樓炒股的人感到自己的身家增加了，就會增加消費，大家只要比較一下今日酒樓餐館的生意與去年年底、今年年初的情況，就可以明白這個簡單的道理。因此，適度地放任股市、樓市的炒賣，是刺激內需的必要手法，我相信中央政府是明白這個道理的。

美國那邊傳來的經濟數據也不差，消費信心大幅增長，美國政府公開說，政策已由救經濟轉向迎增長，金融海嘯已成了歷史，匆匆地來，匆匆地去。儘管目前美國也是通縮依舊、樓市低迷，但新造房屋的數量已在增長，多了人趁低價買屋。既然內地銀行新增貸款還在大幅增長，今年內銀股肯定會是大豐收的一年。過去幾個月，每逢美國銀行大手賣建設銀行（ 939）的時候，我就寫一篇文章建議大家趁美國銀行的沽售、壓低建行股價時買入。美國銀行賣一次，我們就買一次，賣兩次就買兩次。當年中國政府進行銀行改革，迎來一些海外，特別是美國的銀行為國企銀行的策略性投資者，這是送錢入他們的口袋的行為，可惜這些美國佬不識寶，一場金融海嘯，驚慌失措，有甚麼賣甚麼。曾淵滄作者為城市大學 MBA課程主任