投資的天空：減注再候低回補

上周筆者指周四大市突然以大陰燭下跌，士佳將其視為恐慌底，當日期指低位 20937應要守住，否則連恐慌底都跌穿，有機會進一步向下，持貨太多者應該減低注碼，結果周五大市低開，亦跌穿 20937，筆者在上午減了一些，趁下午大市回升，又在高位減倉。上周五美股回調，預託證券 ADR亦跌，今日自然有機會再跌，而且近日市場充斥着甚麼估值過高、資金流走的言論，弄得人心惶惶，現時投資者最關心的，自然是大市跌完未？

其實市場上的資金依然不少，只是暫時缺乏新錢流入，令大市上升乏力，從另一方面去看，要大跌一樣不容易。上周四大市做出大陰燭，翌日低開做出陽燭，筆者將其視為另一個測試，因為大市恐慌下跌之後，雖然跌穿了恐慌底，但即時已由低位回升，反映可能有投資者入市撈底，但如果連這個低位都跌穿，恐怕大市至少還要再跌去大陰燭的量度跌幅才能交功課。根據筆者統計，由 1995年至今，在 50日線上做出以上形態，走位成功率高至 86%，如果以上日低位 20760計算，即有機會跌至 20231水平。讀者會問，為何在 50日線上才算數？現在是牛市，就算要走位，都應該選高位出貨，沒有越跌越沽的道理，所以應有科學化方法定義「高位」，如讀者周五未有對組合做調整，可以 20760作指標，再跌穿此水平，即使是已出貨的投資者，亦可考慮酌量再減持。早前筆者指大市最壞情況只是試一試 19296，但估計會一沾便彈，根據上述形態，有機會跌至 20200至 20300水平左右（另回調升幅黃金比率 0.618倍約為 20351），似乎連跌穿 20000的機會都較低，走位油水唔多，但若投資者夠貼市，可以減注博有低位再回補，如已減注碼，跌幾百點都唔覺得肉痛，大可以不理。至於個股，早前市升股唔升，未來大市即使回調，個股一樣可以唔跟跌，應可坐定定等大市再升。張士佳華富嘉洛證券投資服務部董事