王冠一 - 美元勢弱不宜過淡

WONG SIR's ADVICE 美國近1個月數據表現普遍不濟，加上聯儲局調低經濟增長預測，不少重量級人物又唱淡經濟前景，令市場對美國出現雙底衰退的疑慮加深，本周開始更出現聯儲局下周議息後，會推次輪量化寬鬆政策的揣測，對美元匯價造成更大打擊。

推行次輪量化寬鬆政策的構思，造成債升息跌的現象，加上美國聯儲局主席伯南克明確表示，短期內不會加息，更呼籲政府不可過早撤走振興經濟措施，促使美債孳息屢創新低，反映聯儲局息率動向的2年孳息便一連3日改寫新低，5年孳息亦於本周改寫紀錄低位。與歐洲孳息差擴大，早前表現相對疲弱的歐元亦重拾上升動力，更成功突破1.3125美元的重要技術阻力。

市場更重提美元會再度擔演套息交易的融資貨幣角色，因為美元息低、短期加息無望、備受市場睇淡，以及經濟漸走下坡，正正符合成為套息交易軸心貨幣的4大條件，而總統奧巴馬提出要在任內把出口倍增，亦需要弱美元的輔助。不過，美元的情況與一般貨幣不同，除了有需要維持儲備貨幣的地位，美國預算赤字龐大，亦需要不斷發債填氹，若市場對美元失去信心，後果不堪設想。

市場對美元看法悲觀，是因為現時焦點放在美國經濟面，情況一如上半年焦點落在歐債危機時，市場高唱歐元會跌至與美元平兌一樣。但只要事態有新發展，便可以令市場看法改觀。

奧巴馬政府不會任由美國經濟惡化下去，故除了聯儲局有機會加推次輪量化寬鬆政策，奧巴馬亦必然會推出新的刺激經濟措施，以免步日本首相菅直人後塵，於11月中期大選中，把國會控制權拱手相讓予共和黨。美國經濟數據若有起色，美元自然有翻身機會。

本以為澳元已成為強弩之末，建議澳元兌美元在0.9附近試沽，想不到美元會一蹶不振，而中國在毫無先兆下表示，會擴張金市發展，導致金價飛升，亦間接把澳元推至升越預設止蝕位的0.915。

由於美國就業報告及聯儲局議息接踵而至，本周其實不宜作任何推介，但仍然不認為澳元有太大上升空間，0.92美元附近不妨考慮續回沽倉，預留150點子止蝕，希望澳元可回落至0.9美元之下，收復前失。祝好運！

作者為資深財經評論員，以上純為筆者個人意見，網址：www.wongsir.hk

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