余少文 - 內銀是大市催化劑 中期料多賺逾2成

˙恒指跌64點，收21029點；國指跌37點，收11905點。

　˙一成六主板H股發中期業績盈喜，但打頭陣派成績表的H股表現平平。

　˙內銀股依然是業績焦點所在，料第二季業績顯著增長，帶動中期盈利增長超過兩成。

　　恒生指數結束八連升走勢，昨日跌64點或0.3%，收21029點，大市成交額降至515億元；紅籌指數雖逆市升6點，收4020點，成交額35億元，主要是航運股支撑大局，但中國移動（00941）一如預期受壓。至於國企指數昨日跌37點或0.3%，收11905點，成交額降至92億元，是6月中旬以來最低成交額。

國指挑戰13000

　　不過，恒指已經重越10月綫（現處於20944點），相反國指仍受制10月綫（現處於 12103點），但內地三個主要指數滬深300指數、上證綜合指數和深證成分指數的月綫圖，均出現利好的「破腳穿頭」形態，反映A股有轉勢迹象。只要A股走出谷底，盡管H股股價跟A股股價平均折讓回升至26.4%，國指在8月仍可突破12000點，然後挑戰13000點。

　　筆者近期一直指出，國指要升至13000點，要睇國企中期業績。但打頭陣是三、四綫股，山東墨龍（00568）、新華製藥（00719）和北人印刷（00187）的業績表現平平，新藥盈利雖增長五成四，但只是去年同期基數偏低，墨龍盈利倒退，北人繼續虧損。

　　至於一成六主板H股已發業績預告，全屬盈喜，但兗州煤業（01171）和濰柴動力（02338）均為預告作修訂，前者受累滙兌虧損11億元人民幣（下同），上半年盈利增長只有35%，而非早前預期的1倍；後者則輕微調高盈利預測，料增長1.2倍至1.65倍。

　　不過，市場始終最關心內銀股，撇除農業銀行（01288）的五大內銀股，瑞信證券料它們第二季盈利可錄得9%至60%增長，增長最勁是招商銀行（03968）的六成，可帶動上半年盈利增長五成至124億元；而工商銀行（01398）會繼續成為最賺錢的內銀股，料第二季盈利升32%至412億元，半年賺827億元，增長25%；至於建設銀行（00939）、中國銀行（03988）和交通銀行（03328）中期盈利預測分別為705億、509億和 204億元。

供股疑慮消散

　　由於工行賺錢能力強勁，今次A+H供股集資額不超過450億元，略高於首季盈利415億元而已，只要大股東中央滙金採用以股代息方法，其他股東也可選擇這方法下，已經可以解決資金問題，反映工行今次供股實際需求不大。

　　筆者認為只要市場對不明朗因素消除顧慮後，大市要升並不難，只等催化劑，內銀股業績或是其一。

　　作者電郵：yeesiuman@hket.com

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海外擴張︰中鋁購鐵礦欠協同效應

　　中國鋁業（02600）斥資13.5億美元，與澳洲力拓組合營公司，開發西非幾內亞西芒杜鐵礦，這鐵礦已控制和推斷儲量為22.5億噸，預期5年後投產。筆者認為中鋁涉足非主營業務的鐵礦，跟現有業務欠協同效應，惟中國是主要鐵礦石入口國，加上連年受制鐵礦石談判，中鋁走出這一步，具戰略性意義。

　　當然，中鋁今次行動也反映其全球化戰略，投入鐵礦項目資金只有13.5億美元，對中鋁現金狀況影響不大，只是相關項目要5年後才有貢獻。講真，無人知5 年後內地對鐵礦石的需求有沒有改變，但主營業務方面，彭博預測其今年可虧轉盈，每股盈利0.25元人民幣，明年可增長五成至0.38元人民幣，如股價回落至6.5元以下，不妨考慮。