高盛︰美重建庫存 利豐可得益

買入

　　‧高盛於7月29日發表研究報告，指美國持續重建其庫存，對利豐（00494）來說為正面因素，故維持其「買入」投資評級，目標價41.5元。利豐昨日收報35.6元，跌2.47%，距離目標價尚有約17%的上升空間。

　　‧高盛指出，美國在成衣方面的庫存重建還有一段頗長的時間，而其有關方面的營業額由年初至今亦保持強勁反彈。該行相信，該等勢頭會在平均售價重大提升的情況下，延續至下半年。

　　‧高盛相信，盡管美國經濟的復甦情況仍有所憂慮，但利豐業務狀況之改善仍是毋庸置疑的。

　　另外，當美國方面的庫存重建完成後，其與沃爾瑪公司的夥伴關係、以及近期如收購Kid's Headquarters、Hudson's Bay及Jackel Group之一系列購併行動，能夠使利豐提升其2011年營業收入約30億美元。

　　‧高盛認為，利豐現時的估值仍具有上升空間，而且仍低於其自2000年以來的歷史平均水平。報告亦提及，利豐之主要風險是支出較預期為多，及銷售復甦的速度亦較預期緩慢。

　　‧高盛預測，利豐2010年至2012年的盈利分別為59.38億元、76.75億元及92.74億元，按年上升約76%、29%及21%；而其對應之每股盈利則分別為1.57元、2.03元及2.45元。