投資學堂：撈底要識避重災股

繼早前希臘的債務危機後，近日又出現西班牙的銀行被接管，令歐洲的經濟問題進一步升溫。在今次西班牙銀行被接管的事件中，相信對美國的投資市場有一定影響。在早前美國的次按風暴期間，不少美國銀行相繼倒閉，在 2009年中，資產高達 130多億美元的美國 Guaranty Bank倒閉，成為美國歷來第 11大倒閉銀行，由於當時其他美國銀行無力或不願接手， Guaranty Bank的資產及 160多間分行最終被西班牙的銀行收購，促成了首宗外資機構收購倒閉的美國銀行。當時市場對西班牙的銀行有較高的評價，假若西班牙的經濟問題惡化，相信其對美國的影響遠較希臘大！另一方面，由於今次的美國銀行業改革方案，將對美國銀行業的盈利有一定影響，即使沒有歐洲的債務危機，美國銀行股已經腳軟，加上「歐豬五國」問題，對美股構成進一步的衝擊。而日前美國眾議院金融服務委員會主席 Barney Frank的言論，令美國銀行有機會保留頗賺錢的衍生工具業務，刺激銀行股回升，帶動道指重上 10000關口。筆者估計，在銀行股企穩下，應可紓緩美股的跌勢。

港股昨日收市前，多隻內地金融及保險股的交投突然大增，相信是與 MSCI指數更換成份股有關，幸好它們的股價並沒有如市場預期般的大幅波動。筆者翻查資料，發現在 MSCI亞洲（日本除外）指數的成份股中，歐洲佔整體營業額比重最高的股份，是本港的思捷環球（ 330），其歐洲業務約佔總營業額 85%，相信今次歐洲的債務危機對思捷的衝擊頗大。和記黃埔（ 013）在該指數中，是另一家歐洲業務比重較高的企業，在歐洲的業務約佔總營業額 45%。可能是由於歐洲業務比重較高的關係，兩股昨日未能跟隨大市回升。在這次港股大調整中，筆者會重點趁低吸納一些業務與歐洲無關，股價下挫純是因為受市況拖累及基金拋售所致的股份，例如業務以內地為主的國企股，當稍後市況好轉，這些股份的反彈力度較強，反而有歐洲業務比重較高的企業，相信仍會被困擾一段較長時間。譚紹興作者為證監會持牌人士