前瞻油金貴金屬 拆解資金流向之謎

　一場歐洲債務危機，取代經濟復甦及退市，成為今年上半年的環球大市主題，除令原本節節上升的商品市場掉頭回落外，更波及澳元等商品貨幣。踏入下半年，商品市場將何去何從？因避險作用而備受追捧的金、油，能否延續強勢？投資者又應如何作好部署？且看專家逐一拆解這些未解之謎。

　　未解之謎1： 股市表現持續反覆，在今年下半年，涉及油、金等投資項目會否再次成為資金避難所？當中對油、金價格表現影響最大的主要因素為何？

　　每逢經濟低迷，大量資金由股市及滙市流出，皆會不約而同以美滙、美債及金市為目標。敦沛金業有限公司副總裁李卓峰表示，近期環球股市漸見回穩，但歐洲債務危機陰霾未散，所產生的種種問題亦難以在短期內徹底解決，對投資意慾及信心會帶來負面影響，在避險情緒籠罩下，金價料會繼續維持在較高水平。

中美需求影響大

　　「今年上半年，自歐洲債務危機爆發後，金價走勢與美元同步上升，違反了兩者朝相反走向的傳統，原因與市場瀰漫一片避險氣氛有關，令資金湧向不同的避險工具，而金市與美滙正是其中兩種。」李卓峰指出，市場對金價將續有上調空間亦有共識，至於上升幅度及價位，則要視乎歐洲經濟前景、全球會否出現雙底衰退的壓力、市場投資需求、通脹情況，以及產量等多項因素的影響。

　　相對而言，石油的避險作用不及黃金，李卓峰強調，油價一般會與環球經濟最新發展掛鈎，當中尤以美國及中國的需求量影響最大。「投資者宜留意環球及兩國的經濟復甦情況，這可從採購經理指數（PMI）及國民生產總值（GDP）略知一二，蓋因經濟發展愈佳，基建及消費愈見暢旺，對石油需求便會愈大，導致油價持續攀升。」

惟油金可抗通脹

　　不過，李卓峰補充，長遠而言，在多國實行量化寬鬆政策後，難免會出現資金過多、通脹加劇的後遺症，除抗通脹債券外，只有金及油可抗通脹，故料續受市場歡迎，預計短期升跌或不同步，但長遠兩者皆會上升。

　　對黃金能否持續發揮避險功能，灝天金融集團有限公司首席策略師及投資服務部主管歐業亨認同，投資者在歐洲債務危機下，對黃金的信心較貨幣為高，加上期貨金及金礦股的升幅表現，始終未能與金價同步，致令投資者在避險之餘，對金市投資獲利亦抱有憧憬。