財智語陸：新股裏望有黑馬跑出

炒中資股面對最大的不明朗因素是政策風險，發改委突然公佈的穩定煤價，隨即為一眾煤炭股潑下冷水。為控制通脹，不准加煤炭價亦算合理舉動，但還要求加了價的要退款，似乎有點過激。當然，負面消息一定對整個板塊帶來短期打擊。

平心而論，今次政策的大方向是穩定煤炭價格，為甚麼中央要這樣做？可以肯定是，內地對煤的需求仍非常殷切，如果煤價只是不升而非降價，以目前的需求趨勢，對產煤企業的打擊理應有限，最多盈利增長沒有憧憬般多而已。

昨日中煤能源 （1898）、中國神華（1088）等給洗下來，料要多洗一兩天。但技術上仍很大機會築雙底，因為我始終相信一年半年內內地仍炒經濟復蘇，市場對煤需求仍可拉動煤炭股，只是短期欠缺爆升的誘因而已。

冷吼之選齊合天地

大市乏善足陳，大家都在觀望外圍，而過去大市不濟時，資金會流入去新股市場，可惜接二連三有新股「破發」，大家似乎未敢積極參與。

不過，新股市場總會有些冷吼之選，而近日一眾新股中，比較留意是昨日招股的齊合天地（976），集團主要經營金屬再生業務（包括分類及分離混合廢金屬如廢電機及廢電線電纜中的銅、鋼、鋁及鐵廢料等）、鑄造業務（製造可用於汽車及電子配件之鋁錠及銅桿銅線）及批發業務。由於內地經濟發展步伐強勁，對傳統原金屬及廢金屬都有龐大需求。

近年，內地積極提倡少污染的再生資源項目，雖然現階段仍在起步位，但未來十年相信市場會出現不少金屬廢料（尤其是家電下鄉的電器廢料更多），因此整個廢金屬回收板塊的發展仍是向前。

另外，齊合有外資參與的背景，多少令其在廢金屬行業回收更加鞏固，因為中國此方面在起步階段，但歐洲國家已有近百年歷史，技術融合可望加速在內地業務拓展。

目前市場可比較的股份不多，市場預計中國金屬再生資源（773）2010的PE回落近10倍以下，而按齊合招股書中資料顯示，集團今年上半年預測綜合溢利是不少於1.52億港元，而行業的旺季通常在下半年，如按承銷團的全年預計溢利可達到3.4億港元左右，估值亦約8倍，亦算合理。且看看此股會否是新股中的黑馬了。

陳永陸