黃偉康 - 美樓市二次探底

港股下跌一日後回升，人民幣升值的憧憬，果然繞樑三日，熱錢One Week Stand過後會如何？看一看內地股市已連跌兩日，大家請做好心理預備。

要做好心理預備的還有是美股兌歐元的反彈，可能已經告終，因為「四期結算」在上周已經完成，美國金融市場的半年結亦應該在上周五完成，這在上周已詳述，美股周二晚大跌超過100點，似乎印證這個想法可能是對，所以擔心內地問題的同時，亦要小心歐美市場可能再陷入另一低潮。

過去兩周我為美國一系統疲弱的經濟數據感到憂慮，其中我相信美國樓市數據再度轉弱，正好反映出華府一系刺激經濟方案對美國經濟的效用，正在消退。其中美國著名金融業分析員韋特妮(Meredith Whitney)近日便對美國樓市發出嚴重警告，她對於市場對美國樓市欠缺警覺性感到驚訝，同時亦覺得房地產市場會出現第二次急跌的情況，並導致美國銀行可能需要額外增加撥備。

韋特妮並非杞人憂天，因為根據房產研究機構Realty Trac表示，美國5月份遭銀行查封房屋數目，比去年同期增加44%，達93,777間，而進入法律拍賣程序的房貸違約與接獲法庭拍賣通知的房產數目，雖然較4月份下跌3%，但仍比去年同期增加1%，達322,920間，數據反映美國每400間房產中，就有1間出現房產貸款違約的問題。

所以，除了韋特妮之外，評級機構惠譽亦預期，美國20家銀行今年將會面對高達409億美元房產投資的損失，當中美國銀行、摩根大通、富國銀行損失最為慘重，將佔其中312億美元，而且撇帳的問題將會持續至明年。

而更令人憂慮的是惠譽評級的20家美國銀行，對按揭貸款十分依賴，房貸佔總貸款比率，均超過銀行業平均的11.5%，所以如果美國樓市再度陷入衰退之中，將會令美國銀行及摩根大通等再度陷入資產危機中。

而現在唯一值得大家安慰的是美國10年期長債孳息，仍然維持在3.2厘水平或以下，這將令美國樓市再度下滑對美國銀行業所帶來的壓力，暫時得到一個緩衝期，但這個緩衝期可以持續多久？根據美國前聯儲局主席格林斯潘之警告，雖然美國長期利率處於較低水平的局面，可能持續數月，甚至會延續到明年才會上升，可是他同樣提到，長期低利率可以容易而且出人意表地突然上升。

格林斯潘用了1979年10月初至1980年2月底之間的情況作為例子，指10年期國債的收益率在短短4個月，幾乎上升了4個百分點，所以現時美國國債孳息因歐洲債務危機而出現低企的情況，將不會持久。而我一直覺得，美國利用歐洲問題去令自己處於有利位置的情況，似乎已遭受到質疑，如果美國國債孳息一旦急升，可能將會是全球金融市場另一波震盪之高潮位所在，我個人預期第四季應該是最危險的時期。 (筆者為華富嘉洛證券營業董事，逢周一至周五見報，wong.waihong@yahoo.com)