投資學堂：用PEG揀股搵更有價值投資

PEG全名為「Price/Earning-to-Growth Ratio」，是衡量股份投資價值的比率之一，而在美國投資市場頗為流行以PEG來揀選股份，雖然其計算方法極之簡單，僅以股份的市盈率除以其預期盈利增長計算，但能正確地找出預期盈利增長便不簡單。

由於PEG是同時以股份的市盈率及盈利增長作比較，基本上較單以市盈率來判斷股份的投資價值更佳，例如，A股的市盈率為30倍看似很高，但由於其盈利增長達40%，因此其PEG亦僅是0.75（即 30/40 = 0.75）。此外，另一隻股份B，雖然其市盈率只得9倍看似很低、很抵買，可是其盈利增長也很低，僅得4%，因此其PEG是2.25 （即 9/4=2.25）。故以A、B兩股的PEG相比之後，便不難察覺市盈率較高的A公司，較B公司更具投資價值，因為低增長，平都無用！PEG概念是高盈利增長的股份，便值得給予較高的股價（即PE） 。

南非PEG優於德法英

另一方面，PEG除了可衡量股份的投資價值外，亦可用以揀選地區股市的投資價值，正如早前美國投資機構Bespoke以PEG來衡量不同地區股市的投資價值，而其方法與一般的PEG計算相似，其市盈率是以當地股市的市盈率作參考，至於預期盈利增長則取自該地區2010年的預期經濟增長（GDP Growth），故該地區股市的PEG計算方法，便是以該地股市的市盈率除以預期經濟增長。根據Bespoke的資料，在全球20多個地區股市，暫時以俄羅斯的PEG最低，僅得1.86。而其次是中國，其PEG為1.9。至於其他地區股市的PEG，順次序分別為新加坡、台灣、印度及巴西。剛巧金磚四國（BRIC） 皆在首6名之內，可見若以PEG來衡量，則金磚四國的投資價值頗高，不妨在投資組合中加一些。

由於數據太多關係，筆者僅將部份主要地區股市的PEG在附圖列出，不知是否因為今屆世界盃在南非舉行關係，Bespoke也將南非股市的PEG包括在內，而更有趣是，南非股市原來不俗，其PEG竟然優於德國、法國、甚至英國。此外，近期日本股市（Nikkei 225） 雖跌破10000，持續在多年低位俳徊，但從圖中可見日本股市的PEG仍是全球20多個地區股市中最高之一，故平並非一定值得買！

譚紹興