消費股續旺 收集好時機

小妹最愛行街購物及品嘗美食，早前還去了上海旅行，先到世博參觀，再到人山人海的南京步行街走了一圈，搜尋美食。

回到香港，數到體壇盛事是世界杯，農業銀行招股上市又是另一件盛事，集資近2,000億元，金額龐大，要創紀錄當然需要各路資金認購支持，小妹翻開招股書顯示，農行有11名基礎投資者，當中有不少資金來自中東，例如卡塔爾投資局、以及兩個主權基金，科威特主權基金及新加坡淡馬錫。

各路資金認購農行

小妹記得，中東油錢很久沒有來港投資，尤其是08年金融海嘯爆發以來，來自中東的資金幾乎少之有少，事關早前全球投資環境不振，它們的資產亦大縮水，今次它們捲土重來投資農行，對港股以及內地股市是一件好事。

另外，很久沒有出手掃貨的社保基金，又有新動作，據聯交所股權資料，全國社會保障基金理事會於6月15日出手，入市增持錦江酒店（02006）152.2 萬股H股，每股平均價1.641元，涉249.76萬元，金額不大，卻帶來入市訊號，其持H股好倉7.95%，升至8.06%。小妹提及上述兩件事，反映雖然近期港股成交不多，但其實有不少醒目資金尋求機會，慢慢儲貨等收成。

內需股一向是「賣飛佛」，剛到上海旅遊的小妹，更加知道內地消費市道暢旺，內需股值得長綫持有的股份。大家都知道，經歷金融海嘯之後，全球投資環境出現微妙變化，新興市場漸漸抬頭，歐美正努力擺脫經濟困局，中國就日漸強大，港股中的投資機會，大部分來自中資股，特別要留意內需股，將會是未來拉動中國經濟增長的火車頭，究竟點解呢？根據資料顯示，中國經濟的增長引擎是出口及房地產，從70年代末到最近，出口佔GDP的比重從5%上升到25%，甚至更高，另外，過去10幾年，房地產銷售佔GDP的比重從2%上升到12%，所以出口及地產這兩個行業是拉動經濟增長的主要動力。

消費成長遠增長動力

不過，兩大增長引擎會減弱，乃因中國的出口優勢會因工資增長，而慢慢失去競爭力，來自周邊國家的競爭愈來愈激烈。另外，在中央打壓房地產之下，中國的高速房地產增長時期已經過去，所以失去了出口及房地產增長這兩個引擎，未來只有靠推動消費、服務業、綠色經濟成為新的增長引擎。

小妹想循這些方向，發掘一些長綫持有的潛質股，工資增長加速，自然也會推動消費，中國人均豬肉是世界平均水平的220%，自行車、網絡遊戲等都超過了世界平均水平，所以這些板塊的潛力有限，若說投資潛力，要選擇一些低於世界平均水平的板塊，小妹會選擇香料、香精、巧克力、果汁、天然氣、牛奶及網上廣告。另外，綠色經濟投資潛力之中，會看好風能及核電。今次會揀歐舒丹（00973）、中國高速傳動（00658）、澳優乳業（01717）及滙源果汁（01886）。（澳優乳業可留意今期公司專訪第28頁）

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熱捧之選

歐舒丹(00973)

揀選原因︰法國護膚品牌歐舒丹上周公布上市後首份全年業績，截至今年3月底止全年盈利8,160萬歐元（約7.8億港元），按年增長39.8%，勝於今年 4月份上市招股書的盈利預測7,380萬歐元，同時亦超出證券商預期。公司指，將繼續在全球各地增設零售店，滿足市場對其產品的強勁需求。

中國高速傳動(00658)

揀選原因︰中傳動本身的風力齒輪發動機，技術先進，在內地市場亦廣受歡迎，中傳動的產品享有高毛利率的特點，2009年毛利率達到33%。該股投資潛力被摩通垂青，據港交所資料顯示，摩通6月15日於場內以每股16.82元，購入156.9萬股中傳動，增持以後，摩通對該股的持股量由7.89%提升至 8.02%。

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冷門之選

澳優乳業 (01717)

揀選原因︰今年以來，奶粉企業紛紛開始提價，從安怡、安滿、澳優、雅士利等品牌奶粉均有提價，平均漲幅為10%，有助澳優提升盈利。另外，澳優剛與法國乳品生產商諾帝柏歐（Nutribio SAS）簽約組合營公司，諾帝柏歐承諾每半年開發至少3至4款產品向澳優出售，在指定地區獨家銷售，相信該合作有助提升其產品研發能力及其價格競爭力。

滙源果汁(01886)

揀選原因︰滙源品牌在中國果汁市場佔領先優勢，去年在中國「百分百果汁」及「中濃度果蔬汁」市場按銷量計，其市場份額分別為52%及45.6%。此外，內地近期盛傳，可口可樂可能對滙源重新啟動併購，雙方作否認，但滙源又不排除繼續引進戰略合作夥伴，為該股帶來憧憬。

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戰況報告︰重慶機電 受惠人滙改革

人民幣再次啟動滙改，市場憧憬人民幣升值的聲音愈來愈大，觸發不少受惠股再受市場關注，例如內銀股、汽車股、機械設備股、航空股及內需股等，當中小妹就看好重慶機電（02722），乃因該股受惠人民幣升值，向海外購入設備相對便宜，有助提升盈利，而且該股預測PE是10.99倍，在同業中屬偏低水平，可慢慢收集，等年底前收成。

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同場加映︰國盛投資基金 (01227) 基金入股惹憧憬

市值雖小的國盛投資基金(01227)去年獲內地基金入股，令市場憧憬該股或有新發展，乃因劉激揚透過Super Win Global，持有該公司7,000萬股，相當於持有公司5.34%。

劉激揚在投資界經驗豐富，在企業融資、投資管理、私募基金等領域擁有逾15年經驗，他曾於2004年成立及管理中國風險投資歷史上的第一家非法人制外商投資創業投資基金，名為軟銀賽富成長基金，亦曾是北京匯富東方創業投資顧問之合夥人，曾於SAIF Partners（現時管理之基金規模超過20億美元）旗下管理之基金擔任不同管理層職位。