G20攻防戰

第四次G20峰會於上周末舉行。今次主題雖為「復甦與新開始」（Recovery and Beginnings），看似牛氣。但實際上各國對經濟復甦並不樂觀，題中的「新開始」才是重點——各國救市措施瀕臨彈盡糧絕，有怎樣的「新開始」方能保住「復甦」？

　　綜觀多個主要國家的通脹蠢蠢欲動，英國按年升3.4%、美國升2.0%、中國升3.1%，極度寬鬆貨幣政策早晚要收回。另外，主權危機肆虐，破紀錄的政府開支，在各經濟環節中開始出現負面作用，影響着商業及個人融資、稅收預期和消費層面。德國主張緊縮，一來因為德國人有過超級通脹的經歷，對通脹特別敏感；二來，若主權危機惡化，即使德國不被波及，但最後被要求出資收拾殘局的份兒將不會少。

　　最終美國主張繼續從寬的方向得到了支持，滅赤目標押後至2013年。吊詭的地方是，會後聲明指各國因應自身情況制定政策，其實暗指德國、中國等坐擁大額盈餘的國家須大灑金錢刺激內需，方便他國出口。

　　若事情以此方向發展，相信貿易盈餘國的滙率將有不俗升幅。升值可減低盈餘，又不影響國家債務，更可以提升國民購買力，不失為兩全其美，但這也凸顯了德國離開歐元只是早晚的事。德國一日尚在，歐元貶不了，「歐豬」餓死，德國捱罵。

　　今次會議選址加拿大多倫多，是別具意義。加拿大銀行業業務簡單，槓桿率低，使加拿大經濟受海嘯影響小，成為G7的學習對象。油價向上，加國作為全球第二大石油蘊藏國將能受惠，現在不買加元更待何時？