無懼歐美壞消息 續看好後市

中央放寬人民幣滙率彈性，令市場憧憬人民幣再度升值，刺激中港及亞洲股市在周初大幅升，恒指一舉收復250天平均綫。奈何歐美市場卻未有受惠，上周走勢反覆向下，這是因為歐洲債務問題未解、美國樓市數據明顯轉弱、以及美國金融改革法案引起市場憂慮。

　　評級機構標普指出，不少西班牙的地產發展商或破產收場，令銀行房貸壞帳風險增加，故將西班牙銀行業的壞帳預測調高。此外，惠譽亦以資產質素於去年急速下降，以及資本比率較同儕低為由，將法巴的信貸評級調低一級至AA-。這些消息均令歐債問題的陰影揮之不去。

　　美國樓市數據疲弱也困擾着歐美股市。美國5月二手樓銷售按月意外下跌2.2%至566萬間，差於預期612萬間。新屋銷售更跌至歷史新低，銷售額按年率大跌33%，至30萬間。但筆者相信，疲弱數據與首次置業稅務優惠在4月底取消有莫大關係。我們不應單看一個月的數據，去斷定美國樓市轉弱。

　　美國金融改革法案的最終版本仍未確定，市場擔心新版本對金融行業的監管力度，可能要高於最初預期。執筆時未知結果如何，然而筆者認為，即使真的限制銀行的坐盤交易，也只是削弱銀行的盈利，對整體經濟的影響不會太大。

　　上半年轉眼就過去了，主要市場今年仍錄得跌幅，MSCI環球股市指數下跌7.4%。本欄組合由於年初時增持現金，又低吸了股票基金，故年初至今只是微跌0.31%，遠遠跑贏大市。由於筆者續看好股市，下半年股票基金的比例，會維持在八成或以上。

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