2010年6月23日 星期三

曾淵滄專欄:人民幣要國際化須先增用途

恒指經過9連升之後,昨日暫停升勢,微跌93點,新的好消息並無法刺激恒指創十連升的佳績。

新的好消息當然是人行宣佈擴大跨境貿易人民幣結算試點範圍至20個省市。

這項安排與前幾天宣佈人民幣滙率將增加彈性都是人民幣改革,走向國際化的一部份。

進一步放寬兌換金額

人民幣要國際化,就要增加用途,單靠像2005年至2008年那樣每年升值5%不能增加人們持有人民幣的興趣,而且,如果人們只想持有人民幣等升值,這些人民幣將全部存在銀行裏,銀行接受這麼多人民幣存款,卻借不出去,單方面付利息,不合算。只有增加人民幣的貿易用途、投資用途,銀行才能把人民幣借出去收利息賺錢,銀行有收入,也就可以進一步提供更好的利率給存款者,吸引更多存款。

人民幣國際化的改革道路還很遙遠,下步應該是進一步放寬每日的兌換金額,推出人民幣支票、人民幣結算的股票,允許在香港的人民幣買A股,即A股直通車,與當年提出的港股直通車相反;現在,A 股與H股之間的差價已縮小,一些A股比H股貴,另一些A股則比H股便宜,也許是時候同時開動港股直通車與A股直通車,讓內地人買港股及香港人買A股。

過去一年多,我多次重複說中國航運業一定會復蘇,中國最早復蘇是基建,然後是內需,因為有汽車下鄉、電器下鄉……航運業的復蘇會比較慢,因為要等到海外西方國家經濟復蘇。

遲復蘇有遲復蘇的好處,那就是使到資金不夠多的投資者可以換馬,先於2005年11月買基建股例如中國建材(3323),然後在中建材股份上升數倍後賣掉一部份,取得盈利買航運股。或者,那些在2009年時一直不相信牛市已經重新來到而錯失低價買股的人,也可以在今年入市買航運股仍未算遲,因為航運是最後一個復蘇的行業,股價也不會太快炒上。

前日勝獅貨櫃企業(716)終於宣佈盈喜,說今年上半年業績將轉虧為盈,我們再耐心等待其他航運股公佈盈喜吧!

曾淵滄

作者為城市大學 MBA課程主任

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