曾淵滄專欄：人民幣要國際化須先增用途

恒指經過9連升之後，昨日暫停升勢，微跌93點，新的好消息並無法刺激恒指創十連升的佳績。

新的好消息當然是人行宣佈擴大跨境貿易人民幣結算試點範圍至20個省市。

這項安排與前幾天宣佈人民幣滙率將增加彈性都是人民幣改革，走向國際化的一部份。

進一步放寬兌換金額

人民幣要國際化，就要增加用途，單靠像2005年至2008年那樣每年升值5%不能增加人們持有人民幣的興趣，而且，如果人們只想持有人民幣等升值，這些人民幣將全部存在銀行裏，銀行接受這麼多人民幣存款，卻借不出去，單方面付利息，不合算。只有增加人民幣的貿易用途、投資用途，銀行才能把人民幣借出去收利息賺錢，銀行有收入，也就可以進一步提供更好的利率給存款者，吸引更多存款。

人民幣國際化的改革道路還很遙遠，下步應該是進一步放寬每日的兌換金額，推出人民幣支票、人民幣結算的股票，允許在香港的人民幣買A股，即A股直通車，與當年提出的港股直通車相反；現在，A 股與H股之間的差價已縮小，一些A股比H股貴，另一些A股則比H股便宜，也許是時候同時開動港股直通車與A股直通車，讓內地人買港股及香港人買A股。

過去一年多，我多次重複說中國航運業一定會復蘇，中國最早復蘇是基建，然後是內需，因為有汽車下鄉、電器下鄉……航運業的復蘇會比較慢，因為要等到海外西方國家經濟復蘇。

遲復蘇有遲復蘇的好處，那就是使到資金不夠多的投資者可以換馬，先於2005年11月買基建股例如中國建材（3323），然後在中建材股份上升數倍後賣掉一部份，取得盈利買航運股。或者，那些在2009年時一直不相信牛市已經重新來到而錯失低價買股的人，也可以在今年入市買航運股仍未算遲，因為航運是最後一個復蘇的行業，股價也不會太快炒上。

前日勝獅貨櫃企業（716）終於宣佈盈喜，說今年上半年業績將轉虧為盈，我們再耐心等待其他航運股公佈盈喜吧！

曾淵滄

作者為城市大學 MBA課程主任