從小蘋果讀出中國經濟

【中國】

　　一個小蘋果，對於普羅大眾而言，可能只是一個飯後果；但看在溫爺爺眼中，卻讀出了中國獨有的經濟學。上周初，國務院總理溫家寶前往陝西調研，在視察當地蘋果廠時，看見那些儲藏已久卻鮮豔如新的小蘋果，發表了感想。

　　「從蘋果外銷市場的變化，可以看出世界經濟的變化。現在世界經濟開始復甦，但還有很多不確定性，中國既要擴大內需，又必須穩定外需，兩者不可偏廢。」簡言之，溫總認為在當前複雜形勢下，中國必須力保「內需、外需」的穩定性，以確保就業及經濟能夠「軟着陸」。

　　的確，過去數月經濟形勢變化之快，已讓各方感到頭痛。4月之時，市場還在憂慮房價飛漲、通脹升溫、產能過剩等問題，但踏入7月，市場又開始擔憂數據轉差，經濟增速放緩。

CPI見頂或是股市見底時

　　然而，上周召開的中共中央政治局會議強調，下半年必須做好房地產市場調控工作，及繼續實施積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策。其他工作重點包括：推動內需持續穩定增長；保持價格總水平基本穩定，把握好信貸投放力度、節奏、重點；抓好節能減排；推進結構調整，培育和發展戰略性新興產業等。

　　恒指上周升2.79%，H股指數漲4.34%；內地A股更大漲6.09%；「投資界大師」摩通中國投行副主席龔方雄認為，當CPI、PPI（工業品出廠價格）見頂之時，將是股市見底之日，並維持今年中國經濟前高後低、股市前低後高的預測。

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【歐美】

美股輕微向上突破

　　上周五早段巿場擔心歐洲銀行壓力測試準則過於寬鬆，無法重建市場信心，加上亞馬遜上季盈利及麥當勞上季同店銷售差於預期，抵銷微軟、福特及美國運通的利好業績，道指初段反覆爭持。其後壓力測試結果公布稍勝預期，道指全周累升3.2%。上周四道指出現輕微向上突破，且看本周能否延續升勢。此外，由於美元滙價近期略有偏軟，使油價上周四一度升至每桶79.42美元水平，上周五收報78.98元，全周累升4.5%。

奧巴馬簽署金融改革法案

　　奧巴馬於上周三簽署金融改革法案，把歷時近2年的美國金融改革立法完成，正式成為法律。這意味着華爾街將展開新金融時代。法案的目的是致力保護消費者，而不是大型金融機構及貸款人，法案務求解決金融業系統性風險問題，避免重複2008年的金融危機。但這也無助提高奧巴馬民望，最新民意調查顯示，奧巴馬支持率為44%，是上任以來的最低水平。

測試未計入國家違約可能性

　　上文提到的歐洲銀行壓力測試顯示，91間接受測試的銀行中，只有7間未能過關，較早前預計的10間為少，當中包括希臘ATE銀行、德國Hypo Real Estate （HRE）及西班牙5間區域儲蓄銀行，共需集資35億歐元（約351億港元）。這項測試並未設有歐洲國家違約，以及銀行即使持有到期的主權債務也不需減債，因此，令不少分析員質疑測試的準則過於寬鬆。

伯南克：美經濟前景不明朗

　　美聯儲局主席伯南克出席參議院聽證會時表示，聯儲局已調低美國經濟增長預期，就業數據不理想，前景異常不明朗，如情況惡化，不排除會再推出貨幣寬鬆政策，但又表示適當時候會收緊銀根，以免引發通脹。伯南克強調出現雙底衰退的機會不大，現階段不需採取逼切行動，當局繼續為退市作出謹慎部署。