楊逸 - 福和高收 目標2.8元

福和集團（00923）升破「旗形」，高收2.47元，量度升幅目標2.80元，現價可以2.15元為短綫止蝕。

　　福和主業於內地和香港提供廢紙管理服務及生產再造紙品。產品及服務大致分為回收紙、生活用紙、再造灰板紙以及向香港及內地供應商收集廢紙並於香港提供機密材料處理服務。於2009年止是中國最大的垂直綜合紙張再造商。以廢紙處理能力計，亦是中國最大的廢紙管理服務供應商。

　　所回收的廢紙經分選及出售，按其質量及規格進行加工，製成不同品級的回收紙。環保生活用紙及以原木漿製成的生活用紙的銷售對象是直銷客戶，如內地、美國、香港、澳洲及菲律賓的辦公室大樓、購物商場及公共設施，亦向增值轉售商出售大卷紙，向紙商、製造商及印刷商銷售再造灰板紙。

　　去年9月止六個月盈利增長3.8%至 1.07億元，營業額減少13.8%至5.55億元。因為回收紙的成本下降及銷售組合較側重環保生活用紙等毛利較高的產品；整體毛利率上升3.7個百分點至36.3%。其中回收紙營業額減少24%，佔總額52.7%。生活用紙營業額增長7.9%，佔總額44.6%。

　　今年3月以每股2.3 元發行及配售5.93億股新股上市；預期截至今年3月止年度，盈利不少於2.81億元，PE 18倍，短綫已現突破，因此值得留意。