楊逸 - 中國森林升勢確認

中國森林（00930）升破6月至今的「三角形」和100天綫阻力，收3.00元，10天綫亦早已升破50天綫，中期升勢確認，量度升幅目標3.50元，現價可以2.75元為止蝕。

　　中國森林主業務內地從事森林管理及可持續發展，以及採伐及銷售原木。以所擁有林權的覆蓋範圍而言，乃中國三大私營自然再生林及人工森林營運商之一。業務集中於上游木材業務，包括樹木種植、森林的管理、林地經營和森林資源的採伐到將原木銷售給第三方的整個木材供應鏈。所有客戶為中國的各木材加工廠，用於生產木板和其他木製品，其產品用於製造家具、地板、建房和基礎建設。

　　於09年12月止，擁有17.18萬公頃森林的林權，森林總蓄積量為 3,527萬立方米。所擁森林全部位於四川省及雲南省，分別佔地12,447公頃及15.93萬公頃；所擁的森林價值為77.67億元，90%的樹木樹齡介乎18至60年。今年2月又以4.64億元人民幣（下同）收購雲南省麗江市寧蒗縣之林權，面積53,333公頃，主要種植雲南松、冷杉、雲杉及高山松等軟木樹木。

　　09年盈利5.12億元，下跌91.3%，扣除人工林資產公平價值變動減銷售成本及於採伐後撥回人工林資產公平價值後，淨利額為4.38億元，較08年增加80.9%；營業額7.94億元，增長45.6%，主因木材銷量增加20.4%至62.65萬立方米，原木每立方米平均售價亦較08年增長21%至1,267元。

　　於去年底所擁之現金及等價物為16.03億元，資產負債比率為0。國策支持農林業務，預期討論多年的政策會於年內推出，對大型的人工森林營運商有利，加上需求持續，現價PE 11倍，在股價穾破之際，中短綫均有吸引力。