全球股市趨升 每逢調整吸納

繼環球股市升勢持續一年後，未來24個月仍有進一步上升空間，每次股市調整時，投資者最好把握機會吸納。

　　˙非周期性股份的表現，反而可「追落後」並接力趕上，可吸納藥業及必需消費品股，尤其是食品及煙草。

　　自去年3月低位至今，環球股市已反彈78%。在升市周期的中段，美股再創17個月的收市新高，可見股市升勢有餘未盡。然而，股市估值不再便宜，投資策略宜作出適當的調整，可考慮增持非周期性股份、人民幣與亞洲貨幣、投資危難債券等。

　　巴克萊財富亞洲策略師Manpreet Gill認為，新興市場經濟強勁復甦，惟區內股市水平已反映有關利好因素；相反，已發展國家的股市估值長期偏低，相信今年可迎頭趕上。

　　花旗亦認為，繼環球股市升勢持續一年後，未來24個月仍有進一步上升空間，每次股市調整時，投資者最好能把握機會趁低吸納。

　　環球升市周期發展至現階段，金融股前景不及去年，因此投資評級從增持改為中性。

　　Gill建議數項今年值得看好的投資策略，包括增持非周期性股份、人民幣與亞洲貨幣、受惠併購機遇的資產及投資危難債券等。

首選藥業食品股

　　在牛市的首年，周期性股份如金融及物料股的表現，無疑最能跑贏大市。但在市場復甦周期發展至中段的情況下，周期性股份不一定可再突圍。相反，非周期性股份的表現，反而可「追落後」並接力趕上。他建議投資者，可增持一些非周期性股份，如藥業及必需消費品股尤其是食品及煙草。

睇好人民幣亞洲貨幣

　　他預期在外國政治壓力、本地通脹逐漸升溫及金融市場需要改革的前提下，今年人民幣可望重拾升軌。他預期今年人民幣將升值3%至5%，但難以推斷確實的升值時間。

　　除人民幣外，Gill亦看好亞洲貨幣走勢，原因是亞洲區經濟增長強勁、通脹升溫，以及較發達國家貨幣被大幅低估。若人民幣升值，亞洲央行亦較易容許當地貨幣升值。當中以韓圜、新台幣、印度盧比、印尼盾及新加坡元兌美元、歐元或英鎊較為吸引，未來1年的升值幅度，料介乎於4%至11%不等。

併購復甦支撑股市

　　利率偏低、信貸市場改善、經濟復甦、企業資產負債表健康及非金融類股份的估值不高，均有助併購活動復甦。在此情況下，收購方和目標公司較易達成交易，這亦將進一步支持股市升勢，同時有利採取併購套戥策略的對冲基金尋找投資機會。

危難債券可吼

　　未來5年將有5,540億美元的高息債券及貸款陸續到期，即使這些債務沒有違約，在融資需要日益加重的情況下，很多企業未必能將其債務進一步延長。這些危難債券（已受或將受債務重組、面臨破產或經營不善影響的企業債券）很可能乏人問津，造成流動性不足，價格因而跌至低殘，為採取危難債券策略的基金經理提供「執平貨」的機會。隨着經濟逐步復甦，以及市場風險胃納回升，加上市場波幅維持在適中水平，這些危難債務相信可帶來不俗的投資回報。