陸羽仁 - 西方國家債大難捱

國際貨幣基金副總裁John Lipsky日前表示，西方國家正面對應付解決債台高築的「嚴峻」挑戰，退出

刺激方案，未足以將赤字帶回正常的水平。

現時七國集團(G7)中，除了加拿大和德國之外，預計到2014年，其餘國家的負債/GDP比率將接近或甚至會超過 100%！今年，西方先進國家的平均負債比例，已到達自1950年以來最高，有些新興市場已去到「令人憂慮」的水平。

G7五國負債比率高

Lipsky 說：「導致這些國家債台高築的主要原因係醫療保健和退休福利的不斷累積。而刺激經濟措施其實只增加總體債務約10%，所以即使抽出這些措施，並不足以將負債/GDP比率帶回一個較謹慎的水平。」

PacificInvestmentManagement的首席投資主任MohamedA.El- Erian警告，當一個國家的公共債務不斷上升，但又未能及時通過財務手段予以控制，將導致該政府透過通脹，甚至不依法律的方式去減債。《黑天鵝》的作者 NassimNicholasTabeb日前亦表示，開始憂慮多國政府不斷累積債務和印炒票，將導致「亢奮的通脹」(Hyperinflation)。

本月10日，美國財政部就宣布，由於政府增加支出提振經濟，2月份預算赤字已擴大至2210億美元，而預期至9月份，全年的預算赤字將達到1.4萬億美元的天文數字。

英國置業小心再插

Lipsky認為，對於大部分的先進國家，今年維持刺激經濟的財政措施是適合的，現在應該開始為明年的鞏固措施做些行動。而中國係完全適合(fullyappropri-ate)今年內維持刺激經濟的國家。英國係另一個財政赤字大國，財赤升到GDP 的12.6%，剛比希臘的12.7%少一丁點，都係多得驚人。個國家使大咗，要減落嚟唔係咁易，就如經營好唔掂的英航，減人工削開支就觸發大罷工。網友 YY太問我英國物業好唔好買，呢樣嘢唔係咁易估，如英國慢慢削赤，經濟回復健康軌道，英鎊跌咗咁多，用英鎊計的倫敦物業「相對」便宜。但唔好忘記，若英國經濟調整不順利，人民唔想政府削開支，經濟調整唔到，物業大跌、反彈後，可以進一步深深探底，香港就係97、98年大跌，99、2000年反彈，跟住再插，在03年才見底，第二下跌落去可以跌得好深。英國會唔會咁，留意吓佢經濟調整成點。

印度央行早前意外地決定上調基準利率0.25%至 3.5%，同時將回購利率從4.75%上調至5%。這是該行自08年7月份以來首次採取升息措施，此前該國的通脹率已經上升至16個月以來的最高水平。印度央行稱，控制物價增長趨勢已經成為「極其重要的」任務。印度政府於加息聲明中表示「經濟復甦正日益穩固，但通脹狀況的發展則令人感到擔心。」在該行公布升息決定後，美國和歐洲股市同告下滑。

據印度商務部此前公布的數據顯示，2月份印度的基準批發價格通脹率上觸9.89%，創下16個月高點。目前，印度正在撤回經濟刺激性措施，原因是個人消費者需求有所增長，從而抑制了通脹率的增長和資產泡沫的產生。印度加了息，中國加息還會遠嗎？