石鏡泉 - 四月愚人月

4月是個愚人月，首先4月1日是愚人節，西諺有句April Fool；4月又有清明節，雨紛紛，行人欲斷魂。不過炒股者，又有三興四旺五窮六絕，又或是三旺四衰五窮六絕，4月是個可旺、或可衰之月，十分愚人。今年 4月又如何？

　　筆者估今年4月應可，有望上見23000，有何理據？

一、中央棒殺內銀機率減

　　去年港股在 11月18日見出了23099的高位後，便因中國及美國放風要退市，而使恒指回下至12月21日的20932低位。跟着大家便滿心歡喜地，準備炒新的一年的銀行貸款搶閘潮，而的確，恒指亦搶上至2010年1月11日的高位22671，不過當日恒指是見出了個墓碑走勢，因為1月12日中央便宣布提升存款準備金率，恒指因之而大跌，啟示春江鴨的本事真大。

　　這個加存款準備金率是十分突然，原因是1月首周的貸款傳已逾1.6萬億元（人民幣‧下同），結果是「貸」大招風，中央棒殺下來，恒指便退至2月8日的19423低位，跟着市場又準備炒2月貸款出閘，亦準備了中央會再加存款準備金率，故當2 月12日中央宣布再加存款準備金率時，恒指、A股已不跌反升，一直升至3月19日的21389，亦在此時出了連串利淡的國際消息，此包括：歐洲「五隻小豬」財赤出事、中美就人民幣有爭拗，結果是恒指便不升不跌地橫行至上周五，才見有向上突破之兆。

　　在上周，有估中央會在4月加存款準備金率，以至加息，若會的話，上周五的港股與A股市場便不會升了。如果我們確認1月11日春江鴨的洞察能力的話，我們亦應視上周五的港股、A股齊升，亦是春江鴨力扒逆水之時，有這估量也不是沒有根據的。

　　自從內銀於今年1、2月意圖搶閘貸款之後，中央便制定了個「3、3、2、2」守則，即是第一季可貸出全年貸款額7.5億元的3成，次季又3成，第三、四季各2成，有傳3月份的銀行貸款額在1,500億至5,000億元之間。如3月貸款額是在 1,000億元，則是完全合乎「3、3、2、2」的指引，就算是在5,000億元，也是季貸超標，但月貸額就不超標，在風平浪靜時，中央仍會調，但在今時暗湧處處時，中央就未必會出手，這應可以為內銀股帶來1、2個月的無棒日子，會利股市。

二、內外暗湧多 觀望勝妄動

　　在3 月之後，內外突起多頭暗湧，迫使中央要多靜觀。

　　3月中之後，歐洲5隻小豬相繼出事，這會影響到歐元滙率、歐洲經濟，和中國對歐洲的出口，亦即會影響到中國國內的生產經濟形勢，如中國經濟真因此而要放緩，怕中央還要向市場多注資以活國內經濟，又怎會貿然在今時去收緊銀根？

　　同樣，西南旱災，亦迫使中央要「流」兩水，一是食用之水，一是救濟受災地區的「水」——錢，除了派解放軍送水，開糧倉發放142萬噸糧食外，再1個月，有雨了，便應要發放銀紙去助農夫買種子，再種田，要發生活費去助農回鄉，故此時亦不宜收緊銀根。

　　4月15日，是美國白宮要發表報告，確認中國是否有操控人民幣滙價，到目前來看，白宮已表了態不會在今年4月有這方面的指控，但由於美國議員為今年中期選舉而要拉選票，是不會知這批政客會再搞甚麼花樣，在4月15日時，搞亂攤子，故今時收緊銀根，會使中央於日後在應對時多了包袱。

　　以上的3件內外事，都迫使中央起碼在4月時，以不變應萬變為較妥。

三、熱錢流竄

　　中央已明令地方暫不准賣地，亦定出78家央企再不能從事房地產業，部分在這方面活動的熱錢，要找地方去炒，股市可以是個出路。

　　據財政部資料，2009年央企總利潤為9,656億元增9.8%。截至3月24日，滬深兩市已有649家上市公司公布了2009年業績，有10個行業2009年淨利潤同比增長超過50%，此中包裝印刷、計算機、電氣設備、建築材料、中藥等行業的淨利潤同比增長超過6成，因此股市仍是個可賺錢的地方。在中央未將股市也要打壓前，估計更多的熱錢會流入到股市去，有望在4、5月裏，為股市帶來個較好行情。

　　申銀萬國在其2010年春季宏觀策略報告會上表示，2010年是中國經濟整固年，經濟整固，股市也要整固，要蓄勢待發，申銀萬國估二季度波動區間是2700至3200點間。

　　整固，代表舊出新進，故一些傳統行業如金融、地產等主要投資周期類行業會較少運行，而消費與新興行業則會被追捧，而會走高。對投資者言，在熱錢流竄下，股市是會有個急起驟落的形態，要密食當三番，而未必可以輕言長期投資，控制風險反更為重要，明天談。