業績期 吼受惠國策股

業績期的戲肉——國策受惠股的業績公布潮才剛開始（見表一），派到靚靚成績表，隨時大爆升。回顧炒業績經驗，以及借鏡近期已公布業績的內需股股價表現，中國動向（03818）及康師傅（00322）不妨業績前偷步買入。

傳統藍籌股業績公布高峰過後，輪到中資股接力，當中包括「三網融合」、農業、內需等受惠國策的板塊，換句話說，戰友們炒業績的機會仍源源不絕。

手機股最具憧憬

當中，最值得期待的，是電訊設備股板塊，其中又以手機股最得憧憬。就以TCL通訊（02618）及晨訊科技（02000）為例，縱使09年度純利出現倒退，但股價於業績後的表現，卻見突出。原因很簡單，乃因為這些股份在去年第四季的業績已見到盈利翻身的端倪，再者，上周消息指，三網融合試點方案預計5月出台，6月啓動，相關股份將是未來的重頭戲，不可不看（詳細情況請參閱本刊第34至38頁的「封面故事—— 炒盈利翻身 復活股尋寶」）。

除電訊設備股之外，體育用品股其實不乏中短綫的上升誘因，同樣受到國策的支持。

體育用品股有看頭

首先，早前《上海證券報》引述消息指，《關於加快發展體育產業的意見》已獲國務院審批，並進入最後修改階段，可望近期出台，扶持政策主要內容涉及體育賽事活動等。在中央今年繼續推動內需，加上今年亦是「體育年」，繼南非世界杯於6月開鑼後，而廣州也會於11月主辦第十六屆亞運會，有望再次帶動體育用品銷量，成為「08年北京奧運」後的另一個體育用品銷售量的高潮，並可借上述《意見》的出台，引起市場炒作。

其次，過去數年內地體育用品市場平均以近30%增長，而安踏（02020）副總裁張濤於業績公布後表示，非常看好體育產業的發展，西方發達國家擁有逾 200元品牌運動鞋的人均擁有量為3至3.5雙，美國是5雙，但內地不到0.5雙，故增長空間巨大。由此看來，中綫而言，內地體育用品股的上升空間仍大。

食品股吼康師傅

消費股中，除體育用品股外，食品飲品股是另一選擇。從表二可見，生產及銷售休閒飲品、食品的旺旺（00151），股價於業績公布後，呈現強勁的短綫爆發力。業務及背景與旺旺相近的康師傅，將於今日公布09年業績，戰友或許小注炒短綫，但不宜高追。

最後，則要提提大家，炒國策受惠股勝算高，但也不等於必勝，因為大家對其盈利都寄予厚望，但若果盈利公布低於預期，縱使中長綫前景仍佳，股價短綫難免受壓（見表二）。故此，大家在選股時，要一併衡量多個因素，如公司的實力、盈利的持續增長能力、估值的高低及財務狀況等等。

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中國動向（03818）核心增長動力仍在

爆發力︰3分

防守力︰4分

中國動向及特步（01368）將分別於本周三及下周一公布09年度業績，而兩者的2010年預測PE分別約為16.7倍及15.3倍，與已公布業績的李寧（02331）及安踏逾20倍預測PE相比，中國動向及特步的估值仍見吸引。

論中期純利，特步按年增20.4%，中國動向按年只增9.9%。

不過，若撇開中國動向於08年，因收購日本品牌Phenix所導致的負商譽的一次性收益後，中國動向09年中期純利實際上是按年增加41.3%，可見增長動力仍在。若果中國動向公布的業績超出預期，更凸顯中國動向估值加倍吸引。

再者，中國動向持有Kappa品牌在中國及澳門的全部權益，截至去年6月底，其毛利率高達62%，冠絕同業，加上在收購Phenix後，經過逾1年的整合，對集團整體營運也應該有所提升。

另外，截至去年6月底，中國動向無銀行借貸，而且坐擁逾61億元人民幣現金，手頭上持有現金充裕，有助未來提出收購合併以壯大業務，為公司自然增長之外，提供增長動力。

投資策略︰

買入價：首注5.4元或以下，次注5元以下

目標價：6元（折合2010年預測PE約20倍）；若業績高於預期，則看6.5元。

止蝕價：平均買入價1成

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康師傅（00322）

爆發力︰4分

防守力︰3分

康師傅的即食麵及茶類飲品市佔率持續提升，作為一個行業的市場領導者，在通脹周期的加價能力，往往具有較佳的彈性，而加價的幅度往往也可高於其成本的漲幅，有助維持較高的毛利率。

此外，飲料產品將進入夏季高峰期，飲品股會是最大的受惠者之一。此外，康師傅早前已計劃提高飲料產品的產能，因此，康師傅可以應付及把握季節性及上海世博所帶來的強大需求。

另一方面，內地相繼發生毒奶、有毒食品等事件後，顧客對具質素及有一定歷史及信譽的品牌，信任度忠心度有所提升，有助康師傅提價及推展新產品的能力。

最後，康師傅09年首三季純利已達3.26億元美元，而單是第三季純利已達1.47億美元。所以，康師傅09年度純利不難高於市場平均預期的3.96億美元盈利，並增加康師傅股價短期急升的機會。

投資策略︰

買入價：19.5元或以下

目標價：23元（折合2010年預測PE不足35倍）；若業績高於預期，則看25元。

止蝕價：平均買入價1成