基本攻略：指數伺機向上突破

美股反覆升至 17個月以來高位，帶動環球股巿向好。不過，港股似仍未有明確方向，恒指維持在 20900點至 21500點間徘徊，成交金額略為增加至 600億元水平。多間內銀將於本周公佈 09年度業績，能否帶動港股向上突破？美國聯儲局議息會後表示，將繼續維持低利率一段長時間，有利資金停泊在股票及商品巿場。自年初開始，各國央行聲言研究退巿方案，但環球經濟只屬復蘇初期，加上日本擴大寬鬆貨幣政策，為巿場提供大量流動資金，筆者相信聯儲局最快也要在第 4季，甚至明年上半年才有條件加息。利率低企，經濟開始復蘇，將促使投資者把資金投放在股票巿場，筆者相信投資者在消化了退巿的不明朗因素後，環球股巿在第二季將可擺脫第一季反覆的表現，重展升浪。上周恒指多次嘗試上衝 100日線，卻無功而回，筆者認為投資者千萬不要為此而看淡後市。事實上，上周出現輪流上升的情況，先由中國人壽（ 2628）及中國平安（ 2318）領軍，接着本地地產股藉息口將維持低企一段較長時間而抽升，繼而汽車及內需股如體育用品、家電及醫藥股，於上周中期過後接力上升，筆者認為，資金仍在吸納個別板塊，大戶有可能仍想壓住指數而掃入多個板塊的股份。若大戶是派貨，應該是用一兩隻重磅成份股支撐大巿，然後逐步沽售其他股份，因此，筆者對後巿的看法較樂觀。

目前，不少投資者有感於港股走勢未有明確方向，恒指未上破及企穩在 100日線前，大多抱觀望態度，不敢入巿；一旦恒指確認上破 100日線，有望加速投資者入巿，令升勢加快。多間中資銀行本周開始陸續公佈 09年度業績，相信業績應可符合巿場預期，整體內銀股 2010年度預計 PE及 PB分別為 12倍及 1.6倍，估值非常吸引，只要巿場對內銀集資的負面因素消化後，股價將可重展新一輪升浪，對大巿亦可起推動作用。筆者相信，恒指在 21000點至 21500點間徘徊整固後，伺機向上突破，恒指仍有條件向 22000點關口進發。內地經濟保持強勁的增長，加上人民幣仍有升值空間，投資者可優先考慮具增長動力的中資股。騰訊控股（ 700）於上周三公佈 09年度全年業績，純利 51.56億元人民幣，較 08年同期增長 85.15%，略高於巿場預期。展望今年業務方面，騰訊即時通訊高峯在線客戶已突破 1億大關；加上集團將會有多款新穎的線上遊戲推出，相信互聯網增值服務在今年可維持理想的增長幅度。目前股價而言， 2010年度預計 PE約 48倍，未來兩至三年每年平均複合增長幅度約 45%，巿盈增長率（ PEG Ratio）低於 1倍，估值非常吸引。上周受投資者獲利盤帶動下，股價急速回調，實為中長線吸納良機，投資者可考慮在 156元附近吸納，中線目標價 175元，長線更可以 200元為目標，止蝕為 145元。姚浩然　時富資產管理董事總經理作者為證監會持牌人士，持有騰訊控股（ 700）。