投資學堂：恒指有望上試250日線

上周五乃國內股指期貨推出以來的第二次交割日，而A股市況亦一如上次股指交割日時般波動，在上一次交割日時上證綜合指數開市即插穿2500點關口，幸好收市時回升重上2500點，而當日波幅頗大，單日高低位相距達100餘點，以2500點基數來看這波幅已不算小。至於上周五股指交割日，A股依舊波動，只是收市時沒有出現絕地反彈。

翻查資料，筆者察覺內地「玩」股指期貨的炒家們已開始「升呢」，由於在上周五股指交割日，6月份的股指成交量高達14900多手，相對到期前的未平倉合約只得4400多手來看，反映當日不少交投量並非為平倉而來，頗大機會是來自極短線的炒家們。同時相對上一次到期日，到期月的股指成交僅得3000多手，這次的炒法明顯不同！此外，7月份股指剛開始，而其未平倉合約已增至19700多手，一個相對較高的水平，以此推測A股在7月份應不會是沉悶的市況，可能會賀一賀農行上市。

提防4月升浪翻版

近期恒指走勢並不算太強勁，但大市卻在不經意地逐步爬升，逼近20300。同時個別重磅藍籌股亦已重上250日牛熊分界線，基本上在兩周前當中國移動（941）剛升返250日線時，筆者便在港台的「一桶金」節目中指出，當個別重磅藍籌股能夠重上250日牛熊分界線時，往往是大市轉勢反彈前之先兆，假若重磅成份股唔升，試問大市又怎能升。而上周五再加多一隻重磅藍籌股建設銀行（939）重上250日線，進一步增加恒指再度上試250日線20766的機會。

很多時在股市反彈初期，投資者處於半信半疑階段，因而令大市的交投量相對較少，故在上升初期交投量較少是可以接受，但若在隨後股市成交依然偏低，則要小心提防是乾升了。

正如在3月底、4月初，復活節假期前後，港股在交投疏落的市況下衝上22000多點，無異為大戶製造一個高位沽貨的良機（當然這亦可能是大戶自製的升浪，以便高位掟貨！） ，隨後港股便大幅下插，一直跌至上月低位18900多點。故稍後若港股上衝時仍維持偏低的成交，便須提防是4月升浪的翻版。

譚紹興

作者為證監會持牌人士

筆者持有中國移動（941）及建設銀行（939）相關衍生工具

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