點股壇：偉易達績優息高PE低

偉易達（303）業績有驚喜，股價持續上升多天，從本月低位72.50元，反彈近19%，表現頗佳。

截至3月止年度，偉易達盈利 2.065億美元（下同），較上年度增長44.2%，每股盈利83.7美仙，已派中期息16美仙，將派末期息62美仙，全年股息78美仙，較上年度增長 47.2%。

期內營業額只增5.8%至15.32億元，毛利則增6%，毛利率由36.4%微升至36.5%，上半年度34.5%，下半年度為38.4%，成本穩定，毛利率於下半年有較佳表現。

銷售及分銷成本減少10.7%，管理及其他經營費用減少15.4%，有效地運用電子學習產品的推廣開支，以及外滙虧損減少，對兩項支出有幫助，上年度外滙虧損2760萬元（去年無盈虧），但其他經營費用增1460萬元（包括訴訟支出），扣除外滙影響，管理及其他經營費用佔營業額比率由3.9%升至4.6%，經營盈利率由10.7%升至14.6%，純利率由9.9%升至13.4%，股東資金回報率由32.5%升至40%。

北美亞太區業務展望佳

偉易達主要產品為電訊產品，其餘為電子學習產品及承包生產服務，以北美市場為主，其次為歐洲及亞太區。於北美銷售，整體增20%。電訊產品有突出表現，亦推出首部商用電話，上年度競爭對手退出市場，使銷售額增長34.2%，市場份額約50%。電子學習產品的平台產品受經濟低迷所影響，獨立產品較為理想，整體銷售跌14.4%。承包生產服務的專業音響業務下半年顯著增長，儘管上半年較差，全年銷售仍增7%，北美佔總銷售57%。

歐洲銷售跌7.3%，佔總銷售34.5%，電訊產品為ODM業務，上半年銷售跌 24.4%，下半年大增，全年仍跌11.5%，電子學習產品減少6.5%，承包生產業務也減2%。

亞太區表現突出，收入增加47.6%，電訊產品獲澳洲Telstra授權為固網電話供應商，銷售增59%，電子學習產品增23.4%，承包生產服務增52.9%，推出新系列家用發光二極管燈泡，獲關鍵貢獻。

今年北美及亞太區均有頗佳展望，各產品均有良好銷售預期，歐洲的電子學習產品不易增長，其他轉好，而歐元滙率下跌，不利業績，內地勞工成本升20%，該成本約佔總成本4%，影響不太大。3月底持有現金3.82億元，財政狀況寬裕。

偉易達現價86.20元，PE 13.2倍，息率7%，高增長，低PE及高息，頗具吸引，應可看好中短線，獨嫌累積升幅大，宜候低吸納。

齊明