石鏡泉 - 增長股與收益股

日前收到封讀者來函，談及富士康（02038）此股。該信及富士康股價周綫圖見另欄。

　　這位朋友的處境頗普遍。筆者除了祝願這批未埋岸的投資者能早些埋岸外，也順道跟大家談談增長股和收益股，提供些意見供大家參考。

　　股票可以按行業劃分為銀行股、地產股、公用股、科技股之類。按這種分法，可以分到沒完沒了。講每一類股票的投資價值，可以講到天光。但百樣千樣的股票分類，可以按其如何為投資者賺錢，而分為兩大類，叫增長股和收益股。

　　增長股的股息十分低。股民靠其收息，會連粥水都買不到一碗，但不少股民最喜愛買這類股，因為這類股如買六合彩，可以一朝發達，但亦可以輸得很甘。

　　收益股的股息則相對高，起碼會高過1年定期存款，以至5年、10年的國債債息收益。這類股票勝在有息收，所收之息可以夠鹹魚青菜，但就應買不到魚翅去撈飯。

　　投資者在買增長股或收益股前，先要考慮你想股票怎為你去賺錢，才不致買錯股票賺來谷氣。

新概念股賭博性強

　　要明白這個，就先要明白股票是甚麼東西。買股票，即等於投資者打本與人做生意，如果這種生意年年蝕，即是投資者所託非人，揀錯合作對象，應早走早着。

　　但如果有關股票是賺一年、蝕一年又怎辦？亦是所託非能人，市場上可供買的股票很多，揀隻可以年年賺的便是。

　　有時市場上是有些新股或新概念股，謂今時雖然無錢賺，但3年後可以有大錢可賺時又如何？筆者基本上不太愛此類股，因為先行者、創新者等於探險者，容易死。筆者會傾向到兩年零十一個月才考慮，賭一個月好了。用「賭」這個字，是因為仍有蝕的機會。那時這些創新股，其股價已會不會不那麼便宜？會，但由於他們的存活率會較好，故賭也要賭得較安全才好，要安全，當然要付出代價。

　　這些今時無錢賺的概念股，在經濟好景、投資市場水浸時，是不乏問津者，但當市場一水緊，投資者要考慮到資金成本時，就會臨時割愛，所以現時有不少概念股跌完又跌。不過，一些有不俗盈利的半概念股，也跌到開花，又為甚麼？這些創新股或概念股，就是因為它們有錢賺，所以更受投資者追捧，被捧到上半天時，一下承托不來，又或有些投資者散水，便會跌到叫救命。昨天的騰訊（00700）便是一例，不是騰訊不好，而是它的往績PE是39倍，預期PE是26倍，在今時言，是有點貴，故也不能不跌。

收益股防守性高

　　投資者買股是想該股能有盈利，派好息，股價升，便可以財息兼收，不過世上是難有這類便宜事，故保守的投資者老早便知足於買公用股，其特性是股價波動細，但息好。公用股亦被稱為防守性股，是因為它們在跌市時跌幅較細，可以較保本。跌市，就是資金自市場抽走時，而在有大量資金流入時，這類防守性股便因為升幅小而不受投資者青睞，又或者要講，由於其股價波動一向較細，故一般不受投資者歡迎，但當考慮到能不蝕錢又或蝕少些時，投資者又怎能忽視這些收益股？中移動（00941）昨日又升，是因為它預期市盈率是11.6倍，而預期息率是3.8厘，以今時言，是相對高息而價又較平的。不過當中移動移上80元區時，大家就要留心，如無好消息出場，恐怕又要見阻力了。

　　投資者在不同時期可以考慮不同的股票，在市場資金充裕時，大家不妨發發夢，買概念股，求股價增長，但當市場資金緊張時（如今時）就宜買收益股，寧可要息保本，也不要追求股價升了。不同時期買不同股，是謂之因時制宜，是應要做的。

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讀者來函

　石先生：

　　你好。

　　我們一眾小股民，投入股市已有十多廿年，都愛看《經濟日報》，是忠實讀者，特別愛看你的評論文章，是我們投資者的指路明燈。

　　在6月1 號星期二，你寫了一段文章，意思是沒有股息派的股票不要買，使我觸景生情，好悲慘！有多位老人，每人用36萬元買1萬5千股富士康(02038)股票。

　　買入理由：1.富士康大約2005年集資上市，是隻藍籌股票；2.富士康是台灣鴻海旗下科技集團，生產電腦、手機，總裁郭台銘又是台灣第一首富，所以買入長綫投資收息。買入後曾跌落了3至4元，在2009年彈上11元。目前深圳富士康工廠發生十二連環跳樓，股票又跌落4至5元多，難回家鄉。因為抓住富士康股票，經常看台灣各電視台，不乏郭台銘負面消息。工人12連環跳樓哄動全世界及人權組織注意，郭台銘受到壓力，下令加人工30%以上，每年開支多108 億。

　　話說回來，富士康在香港交易所集資上市，多年股民也用勞心勞力掙來的錢買富士康股票。股民都明白到投資是風險，股票有升升跌跌正常，但40多隻藍籌都派高息，每年兩次。台灣多隻上市企業都有息派，有個別更派高息，股民開心，單獨富士康多年不派息。

　　香港證券交易所負責人，有無去了解富士康上市不派息，是甚麼原因，有無保護股民權益職責呢？是否要有富士康股民發生連環跳樓，觸動香港交易所負責人神經，觸動郭台銘下令派安慰股息。若真的有效，為了保住富士康股民血汗棺材本，我願意——願意跳。

　　熱切盼望石先生在《經濟日報》文章上，為以上內容帶來一點啟示。