余少文 - 中石油盈利受壓 資源稅明年或全國實施

內地啟動資源稅改革新疆試點後，料最快明年推廣至全國。

　˙內地早前調低成品油價格同時，又調高天然氣價格，或為天然氣價格改革鋪路。

　˙中國石油（00857）繼續飽受不同稅項困擾，摩根大通料資源稅累中石油明年賺少一成二。

　　中國石油（00857）雖然成為全球500強企業之首，國際油價又企於70美元之上，但今年經營仍會受各種稅項等成本問題所困擾。盡管今年盈利可扭轉過去兩年倒退走勢，彭博綜合證券商預測，料中石油今年盈利有三成多增長，未來增長將會放緩至一成多水平。

　　筆者過去已指出，中央改革資源稅，由從量計徵改為從價計徵，終在新疆試行。雖然稅務總局指部分項目可減免資源稅，資源稅實徵低於規定的5%，但對新疆最大油田地主中石油而言仍是苦事。內地資料指，中石油在當地每年原油產量可達1,800萬噸，目前資源稅為每噸30元人民幣，但新計算方法以5%價格計算，則每噸稅款達200元人民幣，中石油要多繳交超過30億元人民幣資源稅。

　　雖然這筆資源稅對去年有1,034億元人民幣盈利的中石油而言，所佔比重只有3%，但筆者預期新疆試行後，會在全國推行，有機會在明年全面實施，對於全國最大的石油商中石油而言，影響則很大，有估計指屆時可能要支付高達200億元人民幣資源稅，嚴重侵蝕中石油盈利。

天然氣價格醞釀改革

　　其實，筆者早前指出，中石油去年繳付200億元人民幣石油特別收益金（暴利稅），以及不包括所得稅的稅賦（消費稅、燃油消費稅、城建稅、教育費附加費等）更高達1,154億元人民幣，若再加上新資源稅，對中石油來說是苛稅猛於虎！當然，中央在6月調低成品油價格時，又突然調高天然氣價格，似為日後改革鋪路，或多或少可抵銷部分中石油稅款上升影響。

冀提高暴利稅起徵點

　　至於中央會否「從善如流」，答應石油業老總要求取消或調整石油特別收益金起徵點，對預期今明兩年油產量維持在8.5億桶的中石油則是關鍵所在。摩根大通便認為將目前的40美元起徵點調高至55美元，已經可以抵銷新資源稅的影響。相反，中央如不調整石油特別收益金，摩通相信中石油今年盈利會較預期減少 6%，明年盈利再被侵蝕12%。

　　由於新資源稅要推擴至全國，對中石油才會帶來重大影響，不排除中央會待該稅項推行至全國時，才落實調整石油特別收益金，惟在中石油目前面對不明朗因素下，除非中央調整石油特別收益金，否則宜先觀望。筆者電郵：yeesiuman@hket.com

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市況評析︰中港股市仍危危乎

　　國企指數昨日再升14點或0.1%，收11178點，連升兩日，但成交額降至90億元；而紅籌指數微升0.6 點，收3642點，成交額58億元，並且連升三日。大市踏入6月份後繼續升升跌跌，尤其下跌幅度大、上升幅度少，反映後市仍乏方向之餘續偏淡。

　　當然，投資者在觀望今日公布的經濟數據，而昨日公布的貿易數字，5月進口和出口增長均達48%，高於預期，但見歐盟經濟下滑，或會令中國下半年的進出口增長放緩，目前數字向好未必對航運股有利。

樓市持續升溫

　　至於5月全國70個大中城市房屋銷售價格同比升12.4%，以及較4月微升0.4%，似乎無視中央過去半年打壓樓市，或會惹來中央繼續加大調控壓力，又會為大市再震盪埋下伏筆。

觀望通脹數據

　　至於今日公布的經濟數字，筆者日前已指出，通脹或會升至3%，惟市場近日或消化相關預期，若然數字高於預期，則要小心投資者擔心加息而推低大市；相反如少於預期，盡管巴西、新西蘭等國家加息，內地短期加息機會仍不大。不過，內地持續發生工潮，將會推高企業成本，或對內地經濟帶來影響，尤其企業下半年盈利可能受壓，內地股市以至本港中資股，下半年仍然是危危乎！