大行唱好 紡織股急漲登榜首

港股上周重返兩萬點關口，全周共漲2.08%，觀察名單幾乎全綫錄得升幅。獲大行唱好的紡織股，上周五（18日）應聲急漲即登榜首。由於內地物價上漲已成定局，故本周會繼續留意食品、飲品及百貨板塊。

本欄近期多次提出，以反方向挑選板塊，主要是認為部分板塊自4月初起，已率先踏入跌浪，兩個月下來要沽的早已沽出，沽壓逐步減輕，並屆反彈之時。近期人氣回升的家電股，上周出現整固，但仍屬逆市策略的表表者。

另一急跌多時的板塊，則非汽車股莫屬，上周終於出現「似樣」升勢。上升動力同樣來自國策扶持，乃因商務部宣布，國務院已批准汽車「以舊換新」政策的實施期限，進一步延長至今年底。截至今年5月底，全國共辦理汽車「以舊換新」申請車輛12.7萬輛，補貼金額17億元人民幣，拉動新車消費150億元人民幣。

三大理據 唱好紡織股

然而，本欄形容汽車股升勢「似樣」，主要是認為上述政策只延長半年，效力明顯不及延長「以舊換新」至2011年底的家電股，這多少反映出國家支持行業發展的決心。

此外，若從行業數據分析，內地首5個月汽車產銷753.58萬輛和760.41萬輛，雖然按年升55.6%及53.3%，但升幅仍較首4個月放緩8.21 及7.26個百分點。因此，本欄維持有關板塊仍需觀察一段時期，才作跟進的看法。焦點離不開擁有自主品牌的吉利汽車（00175）及國企東風（00489）身上。

一個行業是否確認出現復甦，除要觀察業內數據變化外，亦要留意是否獲得市場中人大力支持。上周五，紡織股獲外資大行瑞信「唱好」，並吸引投資者真金白銀支持，火速於人氣榜居首。

瑞信首予紡織股評級，三大「唱好」理據包括：產業加快整合、國內銷售強勁和海外市場反彈、以及上游生產力供應短缺。該行相信，在供應短缺及上游成本轉嫁下，將成為紡織股未來6至12個月的增長動力。同時，業內現價2011年預期市盈率僅3.5至5.7倍，相對盈利複合年增長19%至38%，估值吸引。

該行指，申洲（02313）屬行業首選，給予目標價11.44元，評級「跑贏大市」。同獲看好的天虹（02678）、冠華（00539）及互太（01382），評級均為「跑贏大市」，目標價分別看4.89元、2.18元及4.59元，潛在回報可觀。閣下若對紡織股有興趣，可多留意出口數字，以及歐盟、美、日的消費和零售數據，例如是美國密歇根大學消費者信心現況指數和當月零售數字等，以把握先機。

飲食股 受惠通脹

過去幾期，本欄在「人氣焦點」中，先後推介食品、飲品、百貨股，主要是認為在通脹預期升溫下，居民均傾向於當前消費，此舉利好相關股份走勢。上期介紹的蒙牛乳業（02319）走勢向好，該公司剛宣布再次打入「全球乳業20強」，投資者可續留意。

根據過往經驗，面對通脹壓力，內地肉製品主要供應商之一的雨潤（01068），基於提價能力強及公司續有擴產計劃，故屬於「抗通脹」選擇之一。觀察名單尚包括：食品龍頭股中國糧油（00606）、旺旺（00151）及大成食品（03999）等。

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【人氣焦點】環保能源股 快速成長中

今年初，國家總理溫家寶在人大報告中指出：「要大力發展新能源、新材料、節能環保、生物醫藥、信息網絡和高端製造業，加大戰略性新興產業的投入和政策支持。」顯然地，環保能源業是受國策扶持的行業之一，近年也吸引了眾多業者「半途入行」，惟亦因此導致產能過剩、質素參差等情況出現。

就連掌管全國大量資金的社保基金，也視低碳產業為今後投資大方向。全國社保基金理事會副理事長王忠民，本月初出席研討會時表明：「社保基金一直都在關注，低碳產業在中國的成長和發展，中國應該在現有機制下，大力推進低碳投資，並善用這方面的天然優勢。」

扶持中建立規範

他指出，最近幾年中國與低碳相關的政府部門，都在快速成長；和低碳相關的不同政策，都在迅速恢復，這是中國的機制優勢。此外，中國人多市場大，低碳投資一旦被全世界認同為可追求和可盈利的目標，社會資本就會積極湧入。近幾年關於低碳可盈利的企業投資，不僅可以短期形成規模化，甚至可以短期超規模、集中投資，比如多晶硅、風力發電等，都是在短期內形成的。

然而，多晶硅和風電設備等新興行業，已因為盲目投資而出現產能過剩問題。工信部坦言，風電、多晶硅及鋰電池等新興產業，部分項目確實存在低水準的重複建設。但就認為，對於這些新興行業產能過剩的理解，不應等同於一些已發展得比較成熟的行業，故對該等行業的過剩產能問題，應持有寬容的態度。

市場人士指出，在目前國家「轉方式、調結構」的情況下，將利好戰略性新興產業政策出台，不但可從扶持的角度加速產業發展，並通過對行業准入和標準的規範，形成有利於行業長遠健康的長效機制。

現時市場上較為成熟的新能源或再生能源，以太陽能、風力發電、核能、垃圾發電等方式為主，不少企業如龍源電力（00916）、保利協鑫（03800）、光大國際（00257）等，均從事環保能源相關業務，成為了「投資未來」的對象。

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【最 HIT特區】

光大國際（00257）

業務︰集團主要業務為建造、環保項目運營（污水處理廠、垃圾焚燒發電廠、沼氣發電廠及工業固體廢物填埋場）、環保科技及工程管理等。

揀選原因︰集團所投資的環保項目，主要集中於江蘇省和山東省，兩省均屬新能源資源豐富和需求龐大的區域，可受惠行業增長及獲政府支持。其中，集團剛與山東省煙台市政府達成框架協議，將就節能環保、新能源項目進行投資，投資額介乎30至50億元，以改善和優化煙台市發展環境和能源結構。

策略︰買入價：3.25元 目標價：3.6元 止蝕價：3元

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鉑陽太陽能（00566）

業務︰集團於中國製造矽基薄膜太陽能組件之生產設備及方案供應商；亦兼營玩具及模具、物業投資、混合動力巴士配件業務。

揀選原因︰全球最大矽基薄膜光伏組件製造商之一鈞石能源（GS-Solar），去年末季將旗下中國業務Apollo Precision，變相借殼在港上市，涉資41.82億元。上周，集團宣布獲內地著名的民營清潔能源企業漢能入股，並向鉑陽購買太陽能設備生產綫，合約總值接近200億元。

策略︰買入價：0.76元 目標價：0.89元 止蝕價：0.74元