麥嘉華筆記：中港股市可短暫反彈

財經雜誌《巴隆氏》（Barron's）的「2010年財富調查」發現，一眾專業投資者極度看淡美國國庫債券的前景，記憶中我從未見過這樣的情況（見表）。至於在列表中未有列出的美國股票，「只有」46%的專業投資者表示看好，16%不表樂觀。

相對於美股及其他資產，亞洲和拉丁美洲股票顯得鶴立雞群，看好的一派明顯多於看淡的一方。

大戶看淡美國庫券

忠實的讀者應該知道，我是美國國庫券的大淡友，但我早前曾指出，如果股市出現更深更大的調整，美國國庫券價格可望反彈，如今這番說話應驗了。

最近，我亦提出了一點，中國內地和香港股市未能闖過去年11月所創下的高峯，形勢上並非好兆頭。現在看來銅價亦陰溝裏翻船了，致使會殃及澳洲和巴西等對中國需求相對敏感的股市。

回到《巴隆氏》的財富調查，專業投資者看淡美國國庫券之際，對亞洲和拉美股市卻相當樂觀。為此，我的策略是押後買入亞洲和拉美股票及工業用商品，並暫時不會沽空美國國庫券。

與其他投資者交流時，我又察覺到，他們對美股的前景看法不及新興市場股市那麼樂觀。

自從美國標準普爾500指數於今年1 月19日升至1150點的高位後，我已建議大家暫不宜增持股票。而令我感到不對勁的是，很多股市和股票都無力重返去年11月或今年1月的高位。

商品貨幣料會轉弱

雖然我推測環球股市會有一次更深的調整，但我並不是股市的超級大淡友，理由是各地政府正逐步讓本身的貨幣貶值，而歐盟正援助希臘，並料會出手支持其他出問題的成員國的銀行體系。

因此，當股市作出一次更大的調整後，應會重見曙光。另外，我唯一鍾情的「貨幣」仍是貴金屬。縱使金價或許會在短期內出現較大的回吐，可是我依然建議吸納黃金，而一些優質的金礦股也具有吸引力。

至於超賣的歐元作出反彈也不是妙想天開的事，而澳元和加元等「商品貨幣」料會轉弱。

在此期間，上海和香港股市顯得超賣，故此極可能出現短暫的反彈。

麥嘉華

（本欄隔周逢周一刊出）