投資智萃 - By 麥萃才 - 天匯事件引伸的問題

使人爭議的天匯事件，最近有新的進展。

　　在售出24個單位之中，經過幾個月的成交期，只有4個單位能夠完成交易。而其餘的20個單位全數撻訂，這佔交易單位數目的83%，比率之高使人驚訝。特別是創下世界分層單位最昂貴的單位，也是撻訂收場，事件的獨特性令人關注。恒地（00012）主席李兆基曾經強調所有單位交易都是真實的，並沒作假的情況，為何最終要取消交易？而政府曾多次去信恒地要求解釋有關交易，但又沒有公開有關書信內容，內裏是否另有文章？據報有關交易被取消後，涉款約7.34億元，但有趣的是，恒地不打算追回重售的差價，情況有點特殊。

　　在97年金融風暴發生之後，香港樓價曾大跌6、7成，部分炒家最終要撻訂離場，而發展商當年少有不追收差價。或許當年追收差價者，多是以個人名義購入物業。但天匯的物業，每呎動輒要3、2萬元一呎，一個單位往往要千萬元以上，為了節省轉手時印花稅的開支，多以有限公司方式持有。如果單位價格下跌，有限公司背後股東不用「上身」，把公司清盤即可。那麼就算恒地追討差價也沒有用，而結果可能會多付律師費而已，這或許恒地不追討差價的原因。又或者在之前的樓宇買賣合約當中，註有買家有權終止有關交易的條款，因此恒地不能追收差價。

買賣如屬造假 香港形象將受損

　　在是次最注目的是那間破了世界分層單位售價紀錄，每平方呎要7萬元的單位。它之所以注目是因為它「破了世界紀錄」，與同區二手分層單位售價只是它的幾分之一。而正因為它「破了世界紀錄」，所以環球很多媒體都作了報道，而關注的不單是香港，而是環球的，但最終如果「紀錄」是假的，不能完成交易，這個令環球投資者對於香港房地產產生負面印象，而輸家是香港房地產及香港的形象。

　　價格是虛假的，假如放在股票市場的話，就會構成造市之嫌，證監會徹查。假若事情屬實的話，懲罰會很嚴重。但是樓宇是商品，不屬證監條例所監管，但偏偏市民一生最貴重的投資，往往就是物業，所以樓價的透明及真實程度相當重要，會影響他們的決策。或許有些用家，會因為豪宅樓價創了新高，才決定入市購入物業。但基於錯誤價格資訊來做決定，決定有可能是不正確的。

　　對於恒地股東而言，亦可能因為天匯「能」售出好價，繼而繼續持有或買入恒地股份，因為售賣天匯的盈利會在未來帳目反映，但結果成交未能完成，影響公司未來盈利估值。這樣會損害投資者的關係，因為股東有權知道事實的全部，特別是股價敏感的資料，而天匯事件上，公司的形象受損，投資者的關係受損，而企業盈利也受損，是一個典型企業管治的實例。天匯問題曝光之後，要重售天匯會有一點難度，因為能買的富豪，多數喜歡低調，但因樓盤十分注目，有不少媒體會找尋買家身份，所以短期內會卻步。或許恒地要把物業先行出租，又或者樓盤「雪藏」一段時間才能重售，但同一個樓盤要再創出世界最昂貴的世界紀錄，會有很高難度。