余少文 - 中資股受累要整固 憂內地經濟放緩

恒指昨日跌477點，收報20248點，國指跌320點，收報11536點，大市成交額590億元。

　˙農行招股價低於預期，加上資金緊張等因素，內地股市急挫超過4%。

　˙市場擔心內地經濟放緩，中資股短期仍要整固。

　　恒生指數昨日一度跌535點，低見20190點，全日跌477點，收報20248點，大市成交額增加至590億元，而紅籌指數跌幅最大，全日跌111點，收報3797點，成交額約51億元。國企指數跌320點，收報11536點，連跌六個交易日，成交額增加至過去一周以來最多的179億元，只有6隻主板H股可以逆市上升，平均升幅只有 1%。

　　大市下跌，主要是受累內地股市急挫，筆者原以為內地股市成交額連日「地量」後，有機會反彈，可惜昨日立即跌穿1年低位，以及錄得近期最大單日跌幅。滬深300指數跌4.6%，收報2592點，上證綜合指數跌4.3%，收報2427點，深證成分指數更跌5%，收報9508點。

資金沽內銀認購農行

　　筆者認為，農業銀行招股價低於預期，令人擔心大市不能承受龐大IPO，尤其農行A股IPO市帳率為1.48倍至 1.58倍，低於建設銀行（00939）、工商銀行（01398）等內銀股現價水平，難免令內地投資者沽售內銀股轉為認購農行，導致內銀股下跌，拖累大市。

　　其實，筆者昨日已指出，中央干預煤價，或反映6月份通脹持續升溫，加上歐洲經濟在債務危機下仍然疲弱，或會影響中國下半年出口貿易表現，故在內憂外患等因素下，內地股市表現自然令筆者失望。

　　此外，H股股價跟A股股價的平均折讓降至26%。換言之，H股吸引力下降，而A股吸引力正相對上升。若然吸引力提升中的A股下跌，H股亦難以獨善其身，所以筆者希望A股可以起錨，只可惜近日表現卻是拋錨，並拖住H股沉落大海！

　　至於近期帶動大市回升的強勢股，除了內銀股外，亦有中國移動（00941）、中國聯通（00762）及安徽海螺（00914）等股份，但這些強勢股昨日由領漲變成領跌。隨着筆者上周指出的「島形底」形態被昨日跌市破壞，如強勢股短期也未能止跌回升，筆者上周認為國指有反彈空間的睇法，便要跌眼鏡，而國指可升至13000點水平的預期，也恐怕要等較長時間才能實現。

　　恒指比重最大的三隻中資股份分別為中移動、建行和工行，又是紅籌指數和國企指數比重最高的股份，當中中移動和建行昨日雖然下跌，分別收報77.65元和6.6元，仍守住俗稱牛熊分界綫的250天綫（分別處於76.37元和 6.34元），只有工行今期升浪跟國指一樣未能成功重越250天綫，反而受制此綫回落。

中移建行守住牛熊綫

　　然而，A股昨日急跌，已跌近過去一年調整所形成的平行通道底部，如上證通道底部約2300點，即上證再跌5%，已經有望喘定甚至反彈，加上中移動和建行只要守得住牛熊綫，國指又守住11000點水平，則筆者有機會不用換眼鏡。

　　另外，本欄模擬組合昨日按策略止蝕中亞能源（00850），但股價昨日反而逆市上升，證明筆者近期確實是「黑仔」一名，惟有寄望跟筆者較為有緣的中國無線（02369），伺機低位回補，以爭取更多回報。筆者電郵：yeesiuman@hket.com