楊逸 - 一拖中期升勢確認

第一拖拉機（00038）升破5月至7月初的「小雙底」，且形成「旗形」，收4.59元，10天綫亦升破50天綫，中期升勢確認，初步目標為5.50元，現價可以4.30元為短綫止蝕。

　　第一拖拉主業製銷農業機械、工程機械和路面機械、柴油發動機。為中國農機行業唯一的特大型企業，亦為內地在港上市的唯一農機製銷企業。產品包括被國家工商局評為農機行業第一枚馳名商標的「東方紅」系列履帶拖拉機、輪式拖拉機和收穫機械、工程機械、柴油機共計100餘個品種；產品遠銷世界50多個國家和地區。

　　一拖09年度盈利2.44億元人民幣（下同），上升2.6倍；營業額增13.1%至89.71億元。由於產品結構調整及銷量有增長、原材料價格有所回落，毛利增長53.7%至12.68億元，毛利率上升3.7個百分點至14.1%。

農機營業額增逾二成

　　期內農業機械營業額升22.2%，佔總額76%，稅前利潤升1.4倍至1.97億元。其中大中型拖拉機銷量增長31.6%至60,947台；小輪拖銷量下降24.7%至49,090台；收穫機銷量增長98.4%至3,005台。壓路機、推土機、大型挖掘機、小型挖掘機和小型裝載機及叉車的工程機械營業額下降40.2%，佔總額10.3%。柴油發動機及燃油噴射營業額上升55%，佔總額13.4%。各類柴油機13.2萬台，增長44.7%。其餘為金融業務。

　　今年6月向主要股東中國一拖集團出售製銷小型壓路機等建築機械、工程機械以及零部件的一拖（洛陽）建工機械及一拖（洛陽）建築機械全部權益，集中農業機械業務。

　　未來幾年在中央繼續推行強化扶農政策，仍有利需求，一拖盈利仍可保持高增長，現價PE 14倍，在股價已現突破之際，中短綫仍有吸引力。