憂衰退 大市或續尋底

恒指在上周五再下跌224點（1.11%），國指跌206點（1.03%），相信是要追回周四內地和美股的跌幅。而內地在周五最終止瀉（因中行（03988）集資曾跌逾2%，及後在內房股帶領下才收復失地），錄得輕微上升，但累計上證綜合指數本周仍挫6.66%，是近4個月來最深的一次調整。

雙底衰退論再受吹捧

　　港股升勢乏力，不論恒指和國指都恍似展露一浪低於一浪的駭人形態，加上市場憂慮經濟復甦動力在多國逐步收緊貸幣政策下放緩，原先被閒置的雙底衰退言論，漸漸又得到部分市場人士擁帶。

　　經濟本身是很奇怪的，現在這一刻的經濟表現，受到現在和過去的經濟表現影響其實甚微，反之「前景預期」對當前經濟卻起着關鍵性作用，背後原因很簡單，因公司會根據經濟預期去招聘或削減人手，而個人又會根據收入和工作穩定性預期去決定增加或減少個人，以至家庭的消費開支。所以預期大於一切。

　　過去半年的升浪是源於對經濟復甦的預期，但環觀全球各地，經濟增長的動力似乎漸見減退，歐洲方面削赤要落重藥，經濟不開倒車已屬萬幸；美股周五晚早段曾因失業率意外下跌0.2%上揚，但值得注意是6月份的就業報告顯示，美國企業招聘意慾卻是往下走，及後公布的5月份工廠定單創下了14個月來的最大跌幅，令人擔憂衰退重臨，美股以下跌46點收市。

西班牙成今月焦點

　　雖然，歐美經濟放緩預期籠罩大市，但西班牙周四仍順利發行5年期公債，籌資35億歐元（約43億美元），達到該國政府預定目標。新債的孳息率未見需要大幅調升以吸引投資者。不過，要留意是今次的超額認購已較上次少，而且西班牙即將於7月面臨247億歐元的債券到期，往後發債情況相信會成為市場炒作焦點。

　　外圍不穩，內地股市卻成內患，中行計劃供股集資600億人民幣，令中港股市面對資金壓力。另外，內地有消息傳出指，多個大城市上半年不止樓價漲，連租金也向上飛升20%，相信面對此窘局，即使經濟放緩，中央都未必會放鬆對內地樓市調控力度。

　　上周三，有不少資金也流入認購證，相信有部分戰友已被綁，二萬點有機會成後市阻力，面對內憂外患，大家宜小心部署入市戰略。