李國慶 - 道指跌破三底要小心

市場人士擔心中、美、歐經濟放緩，美國債市的表現更加激烈，10年期美國國債孳息不足3厘，投資者認為美國有第二次衰退的風險，這與總理溫家寶早前公開表示，需要小心全球經濟第二次探底，不謀而合。

　　美國6月份非農業職位減少12.5萬個，與預期差不多，失業率意外地由9.7%下降至9.5%，但市場認為只是找工作的國民減少了所致。美國今年上半年，製造業增長好於服務業，但前者只佔美國GDP約一成，未能有效地創造更多職位。最近製造業亦出現放緩，美國更難創造職位。

美滙落 人仔上

　　美國公布就業數據後，美股的反應不大，可能與早已預期職位轉為負數有關。不過，美滙在數據公布後下跌，歐元升至近1.26，美滙指數（圖1）回軟至84.25，日綫圖上，頭肩頂形態甚為明顯。預料美滙反彈，已於6月見頂，目前已經進入新一輪跌浪。

　　由於美滙見頂回落的可能性甚高，人民幣滙價（圖2）繼續上升的可能性甚大。人仔昨日再創2005年7月滙改以來新高。人民幣資產今年下半年的吸引力勢必上升。

　　上證綜指（圖3）昨日先低後高，曾經低見2319點，與三角形量度跌幅2300區接近，其後反彈，回升9點收報2382.由於市場人士認為，內地7月PMI回落至52.1，經濟將會放緩，因此差不多無人再敢看好內地股市。

　　不過，內地經濟每年仍以8%以上的速度增長，當經濟放緩後，遏抑過熱的收水行動亦會結束，內地股市又已經大跌，估值非常吸引，此時此刻，其實不應看淡A 股。目前看好，即使看錯，再大跌的空間，始終有限。

美債預示衰退

　　相對上，道指（圖4）周四晚正式跌破早前的三底，最遲需於下周一晚收市前返回其上，否則可成三底而破，加上債市反映，投資者預期經濟衰退，美股可以出現較大的跌幅。

　　港股方面，恒指（圖5）昨日險守短期上升軌，但國指（圖6）卻已跌穿，兩個指數均未能完全回補周三的下跌裂口，恐防又會再轉弱。目前投資者仍宜採取穩守突擊策略，穩守為主，突擊為輔，不宜過於勇進。電郵︰oscarlee@hket.com