投資的天空：拉牛上樹式升市極少見

昨天提及心理變化，其實無論做人或投資，回望時總會知道自己要怎做決定，但身處其中卻很易迷失。07年後大市跌穿12周底，長期大趨勢就此改變，跌勢變得明顯。觀乎港股牛市調整，普遍12至13周便見底，之後10周或頂多20周便再創新高，這時間性很有參考價值。如大市回調12至13周，反彈後再跌穿回調的底部，技術走勢上並非吉兆。回望08年可能會覺得自己儍，但當時大家都將焦點放在市盈率低於平均數，及內地一切向好的層面上，要抽離其中談何容易。

期指自09年11月見頂後，跌到19380後大幅反彈，回調剛好歷時13周，而這個底部在5月已跌穿（見圖），至今已 36周卻仍未再創新高。要說這是牛市，只有89年六四時試過一次，很久才破頂，拉牛上樹式的上升極少見。近期經常看到一些長遠向好的分析，不知會否是每次跌市前的副產品，當然目前無可能重複08年的急跌，尤其近日公司業績不錯，但投資者幾時都是摸着石頭過河，加上昨天期指升穿20540，挾倉勢頭仍在，自己亦按計劃減持淡倉，待跌穿20210再沽，但這是短線走位，長遠實難放膽上望搶攻。

士佳找不到確切理由或藉口令大市下跌，但記得《侏羅紀公園》的教訓：園內的恐龍雖是同性，不會繁殖，但科學家男主角說大自然會找到方法。今次大市會否下跌仍是未知數，可能到時自然會有誘因。

張士佳

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