水資源匱乏 「藍金」可投

水被稱為「藍金」，與黃金、黑金一樣有寶貴價值，水資源匱乏是人所共知的事實，但水資源作為一個投資主題，市場參與者如何好好利用，仍有待研究。

　　地球表面約四分三是水，但其中97%是海水，全球總存水中量達14億立方公里，但當中只有0.1%至0.2%可供飲用。

　　根據聯合國環境規劃署估計，如果目前消耗速度繼續，及至2025年，全球將有三分二人口面臨水資源危機，相比能源，其供求失衡的情況似乎更嚴重。

　　水與能源一樣是人類重要資源，但水不如石油，淨水並沒有替代品，近年氣候暖化以致冰川溶化、環境污染等因素，令可飲用水持續減少，加上新興市場冒起，潔淨水需求更大增。

獲政府支持

　　水資源珍貴，各國對供水相關的投資項目亦有增無減，經合組織（OECD )一份全球能源展望報告中指出，由2005年至2030年，各國投放在水資源相關的基建項目金額，將會超過20萬億美元。而中國內地2010至2015年五年計劃中，便有4,540億美元投放於污水處理之中。

　　然而，投資水資源有一定困難。首先，與黃金、黑金不同的是，國際間沒有水資源實物交易，相關商品期貨投資同樣欠奉，亦沒有產品等級區別，這當然因為水資源難以收集，而且受天雨影響，亦沒有收藏價值等因素有關。

　　因此，水資源投資集中在水務處理或建設相關行業。事實上，水資源基金對企業「含水量」要求亦不高，部分企業同時包括其他公用項目，或環境相關業務。

　　水資源運輸、運輸設備以及水質處理是主要水資源投資項目。水資源運輸包括水務供應，運輸設備即喉管以至相關基建，水質處理的例子有污水處理、海水化淡等等。

　　單是海水化淡一環，全球每日海水化淡生產便有2,600萬噸，每年增長率達10%至30%，每年海水淡化市場平均成交額高達數十億美元。在發達國家，自來水覆蓋率雖然已相當高，但水運輸設備更替仍需要相當投資。

　　至於設備建造方面，新興市場包括中國、印度等地水務設備仍不足夠，需要大量投放，印度自來水覆蓋率只及11%，中國東南部供水設備雖然較完善，但農耕供水不穩，自然災害仍困擾國民。

　　中國水利設備由沿海區域伸延至內陸，政府不斷增加相關技術及基建，又鼓勵產業私有化及特許專利權活動。新興市場項目吸引不少水利企業，本地中小型企業亦受惠其中。

　　此外，已發展地區的水務設備改進亦提供可觀的投資機會。已發展地區如美國，自來水覆蓋率已接近100%，但設備維修，以至提高供水效率減少破壞環境，仍是重要一環。

　　Global Water Intelligence的報告指，農業用地耗水較多，而且效率較低，提高效率的投資相對簡單。相反，市區用水的價值較高，提升效率的成本亦較大，因此隨着水資源愈來愈缺少，城市水務建設、技術、服務供應上的投放會愈來愈多，相比落後地區水務設備建設，是更吸引的投資機會。

周期影響較小

　　關係民生水務企業受政府資助，是公用股的其中一種，入行門檻高使企業能享受壟斷優勢，而且水資源的資產較為成熟，發展時期較其他環保投資如新能源更長，用水亦較用電穩定，因此水資源行業是較為平穩，與大市相關性較低的投資。

　　目前為止，水務企業科研投資比例偏低，科研增加有助提升利潤空間，長遠而言，水務項目發展利潤可觀而且穩定，是值得參與的投資類別。但要留意市面上可供選擇的水資源基金仍然不多，而且多數成立日期尚短，加上行業基金風險較大，因此只宜投放小量資金，追求長遠資本增值。

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【工具比較】百達水資源基金回報穩定

　　本港投資水資源的基金不多，主要有百達水資源基金、領先動力水資源基金和東方匯理水盈環球基金，當中百達水資源基金回報明顯較佳，HP美元組別年至今正回報9.96%，另外幾個貨幣組別則錄得負回報，虧損逾半成，但仍較另外兩隻基金表現佳（表一）。

　　三隻基金地區分布主要皆集中在美國，其次是歐元區，多數是市值較小的公司，亦有約1成投資於新興市場。

　　年至今表現最佳的百達水資源基金持股50至 80隻，基金選擇投資在資產值最少三分二從事水資源行業的企業，對於投資地區並無特別規定。相比同類型基金較多重磅股，核心持股是防守性高的企業，因此基金波動較低。

　　基金在2000年成立，是三隻之中歷史最悠久，事實上，百達專長於行業基金，是首間推出水資源基金的公司，並在1995年已推出生物化學基金。

　　基金不同組別的回報有明顯差異，有採取貨幣對冲的HP美元組別年至今大幅跑贏，但去年則落後其他組別，而且基金成立日期較短，參考數據少，宜稍作觀望。