李國慶 - 滬深300率先突破

內地無衰退，經濟增長仍然高速，投資者應該繼續對中港股市保持樂觀。滬深300指數（圖1）昨日上升2.5%，收報2682點，突破了短期下跌通道。上綜指（圖2）昨日升2.1%，剛升至下跌通道頂部，亦有機會向上突破。

　　內地下半年經濟增速雖略為放緩，但實際增速仍執世界主要經濟體系的牛耳。隨着經濟增速放緩（二季度10.3%，低於一季度11.9%），通脹亦有回落的趨勢（6月份2.9%，5月份3.1%），宏觀經濟已有「軟着陸」的契機。經濟軟着陸，正是最佳的投資環境。

內外需股 不可偏廢

　　日前溫總明確指出，既要擴大內需，又要穩定外需，說明內外兼顧，不可偏廢。須知道，內地經濟增長放緩是不爭的事實，但其原因是主動調控的結果，避免過快的經濟增長及過熱的經濟，不利長遠發展。中央明確指出了下半年經濟發展內外兼顧的指導性思想，投資者下半年的指導思想，亦應改為：內需股、外需股一起兼顧，不可偏廢。

　　7月5日（周一），不才在《投資理財周刊》以「內地無衰退，看好上綜指」為題，估計上綜指已在7月2日（周五）的2320見底。其後內地股市反彈了近兩周，至上周中期出現回吐。上綜指在7月16日（上周五）曾下試2400區，其實只是一次小規模調整，並不足懼。昨日內地股市回升，而且是由大市值股份（滬深300指數乃市值最大300間公司）領導，平添反彈的信心。

　　昨日，不才在《投資理財周刊》的結論如下：「港股短期無可避免受到影響，甚至考驗中期反彈力度。然而，翻叮美國經濟差，已經嚇不倒香港投資者，預期港股回吐幅度不大。本地戰友大都明白，內地經濟增長仍然強勁，第二季GDP回落至10.3%，是主動調控的結果，何須為衰退而苦惱？投資者應該對中港股市保持樂觀。」

　　雖然上周五道指大跌264點，但恒指（圖3）昨日僅跌159點或 0.79%，收20090，國指（圖4）跌108點或0.95%，收11310，兩指回吐幅度不大，而且都是低開高走，日綫圖上目前雖未能完全擺脫上周中以來下跌的趨勢，但跌至中期上升軌見支持，未來數日反彈的機會，應較下跌機會大。

麥嘉華估計 將推新「量寬」

　　美國投資者應該較本港投資者苦惱，因為美國經濟下滑不停被翻叮，資金棄股從債，10年期美國國債孳息（圖5）又再跌穿3厘，道指（圖6）徘徊於10000點水平。然而，2008年底、2009年初時，投資者亦對美國經濟前景失去信心，只顧避險，不敢投資。結果，去年3月，聯儲局實施量化寬鬆貨幣政策（量寬），奧巴馬政府又實施積極的財政政策，美國經濟及美國股市均出現反彈。

　　聯儲局看淡經濟前景，會否坐視不理呢？著名「末日博士」麥嘉華上周接受彭博訪問時估計，聯儲局即將重返危機時期政策，再一次推出「量寬」，並且預期新一輪「量寬」最遲今年9月至10月推出。聯儲局未來3次議息日期分別為8月10 日、9月21日及11月2日。美國將於11月舉行中期選舉，如果本屆美國政府希望有所作為，投資者宜看緊8月10日及9月21日兩個大日子了。

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