羅家聰 - 短綫股市領先 長綫樓市行先

《經濟日報》良久沒有致電訪問，但近期卻連番查問在下最不熟的樓市。既然最新官方樓市數據剛出，今次就談這個。先此聲明，今回沒新觀點，僅更新一下看法而已。

　　圖一及圖二要左右並排一起看。不用多說，本港樓價是走在恒指之後，遲約一季。這個關係由始至終皆準，只有科網泡沫爆破前的一年，恒指被外圍谷高而與樓價背馳。要留意，雖然周期上落一致，但中長趨勢是有分別的。

　　譬如1973及1981年兩次見頂，恒指雙頂平排，只作橫行，但樓價則浪高於浪，升勢明顯。至於1997及2007年的兩頂則剛剛相反，股市屢創新高，樓價卻今非昔比。這大抵反映，地產行業比金融業較先行崛起（前者於1970年代，後者則於80年代），似乎亦有比金融業先行式微的迹象。

地產業較金融業先行式微

　　不信可以看看長遠趨勢。圖三至圖五也要一起看，不過是上下而非左右並排。本港自1993年起，經濟增長趨勢下跌，原因很可能是轉型成熟且無新的增長動力。然而，1993年起的恒指趨勢仍稍向上，樓價卻是微微向下。地產與金融業的前景，不問可知。