李國慶 - 芝加哥PMI連續6個月擴張

採購經理指數是製造業的領先指標，高於50顯示定單及工業生產處於擴張階段。美國昨晚公布，3月份芝加哥採購經理指數（PMI，圖1）報58.8，雖然低於預期的61.0及上月的62.6，但是，數據卻是連續第6個月處於擴張階段。另一個較次要的密爾瓦基採購經理指數（圖2）報62.0，高於預期的 58.0及上月的56.0.由此反映，美國的製造業仍在溫和復甦。

　　另一方面，2月份美國工廠定單（圖3）連續第6個月上升，亦是過去 11個月以來，第10次上升，2月份按月增幅為0.6%（圖4），高於預期的0.5%，但低於1月份的1.7%增幅。美國工業正在復甦，但增幅放緩，復甦速度相當溫和。

　　本周五雖為假期，但美國仍會公布3月份就業數據，市場預期非農業職位增長18萬個，失業率保持在9.7%。可是，昨晚私人調查公司ADP公布，3月份職位減少2.3萬份。由此觀之，美國經濟雖然溫和地復甦，但就業市場仍然嚴重落後，今年失業率大幅下降的可能性不大。從失業率難以大降的角度推測，美國今年底加息的可能性仍然不大。不才已經多次強調，除非失業率跌至9.5%之下，亦即是聯儲局預期的下限之下，否則戰友不用過分擔心加息。

　　美股在經濟數據持續反映溫和復甦但不需加息的前提下，反覆上升，目前道指（圖5）升至接近11,000大關前，或有反覆，但除非扭轉了經濟溫和復甦的形勢，亦即是經濟不復甦，或者經濟強勁復甦導致需要加息，否則，道指仍然可望升破11,000大關。

　　恒指近日反彈，但成交偏低，暫時仍只能「蓄勢突破」，未能正式破頂。估計港股繼續反覆，市場資金仍然炒股不炒市。

京信力拓海外 主打印度

　　個股方面，不才其中一隻愛股京信（02342）昨午公布09年度業績，營業額按年增長76%，純利按年增長148%至5.6億元，每股盈利增長145% 至0.54元。去年業績佳，不過，我們的注意力應該是今年能否保持強勁增長。

　　早前中移動（00941）表示，今明兩年將減少資本開支，令人擔心電訊設備股的高增長期已過。這個擔心不無道理，因此，我們不宜預期今年京信能夠保持逾倍的增長，增長幅度將會回落至較合理的水平，大約30%左右，以現時14倍的預期市盈率來看，仍然便宜。

　　京信今年的盈利來源，將由內地大城市轉向農村，並且計劃大力拓展海外市場。公司表示，中國之移動電話用戶已超過7.4億戶，但農村的移動電話及網絡覆蓋率遠比城市低，配合農村開發的國家政策，集團將從中受惠。集團亦準備推出一系列全新概念的流動通訊設備，預期此一新產品系列將帶來豐厚利潤。此外，公司強調，預期今年印度將發出3G牌照，印度的盈利貢獻將顯著上升。電郵 ︰oscarlee@hket.com