余少文 - 中移動低吸等上板 國際板推進情況非常不錯

中國移動（00941）5月上客量市場佔有率首次跌穿五成，3G上客量續受中國聯通（00762）追趕。

　˙上海市官員表示國際板推進情況「非常不錯」。

　˙中移動回歸因素可抵銷上客量放緩問題，值得留意。

　　內地三大內地電訊商剛公布5月份上客量，龍頭中移動今年首五個月新增客戶達2,669.9萬戶，總客戶人數達5.49億戶，而5月份上客量只有476.9萬戶，是今年最少的一個月份，也較去年同期下跌6.8%，跌幅是16個月以來最少的月份；而3G總用戶數達932萬戶，當中5月新增91.7萬戶。而聯通2G總用戶數達1.49億戶，5月份增加 76.3萬戶，同期3G新增用戶102.3萬戶，高於中移動同期新增用戶數目，也令聯通3G總用戶達652.8萬戶。

中移動上客量跌幅放緩

　　中國電信（00728）並沒有透露3G用戶數目，但移動電話總用戶數目達7,150萬戶，5月增加302萬戶，較去年同期增長37%。由於聯通和中電信流動電話用戶顯著增長，令中移動5月份新增用戶市佔率首次跌穿50%至49.8%，反映中移動流動電話在轉型至3G過程中，盡管目前包括2G和3G的移動電話市場比重仍有70.8%，料會被對手逐漸追趕。

　　其實，筆者過去多番指出，中移動業務在轉型以及肩負內地開發3G網絡的政治任務下，業績高增長已結束，未來盈利只會是平穩。彭博預料未來三年每股盈利年複式增長將不足3%。相反，對手聯通和中電信未來三年每股盈利年複式增長分別為9%和 16%，表現好過中移動。

　　不過，筆者近期一直睇好中移動原因只有一個，是回歸A股。雖然，上海國際板仍未有時間表，今中移動和滙豐控股（00005）老總等到頸都長，但上海市金融服務辦公室主任方星海昨日表示，國際板籌備推進情況「非常不錯」，目前中國證監會、上海交易所等正着手為國際板推出調整相關規則，不排除包括上市規則、信息披露規則、交易規則等都將有所調整。

國際板最快年底推出

　　由於內地上市規則較為嚴格，故要作調整以吸引國際企業到內地上市，筆者相信上海市一直希望超越香港，故最快今年底可推出國際板，故見到中移動股價上半年表現硬淨，筆者樂觀預期在回歸因素下，中移動可升至90元、甚至乎見100元。

　　中移動股價近期已升至阻力位80元水平，短期或要回吐作整固，如跌穿75元水平，值得考慮吸納。

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市況評析︰大市於牛熊分界綫爭持

　　中資股周一氣勢如虹，但昨日出現阻滯，國企指數未能出現「九連升」，全日跌73點或0.6%收12061點，成交額縮減至147億元，紅籌指數亦結束九日升勢，全日跌 14點或0.4%收3962點，成交額57億元，如非中國移動（00941）逆市上升，跌幅可能更大。

　　國指下跌，主要是受制200天綫（現處於12240點），並且跌穿俗稱牛熊分界綫的250天綫（現處於12070點）。至於恒生指數昨日跌93點收報20819點，卻險守250天綫（現處於20790點）。筆者相信國指以及恒指短期仍會在牛熊分界綫爭持，只要不回補周一上升裂口，可維持「島形底」形態，待消化沽壓後，可以繼續反彈之路。

　　模擬組合持有的中國無線（02369），近日在3.4元水平橫行，昨日收3.39元。惟股價由4月歷史高位4.48元跌至上個月底低位2.43元，反彈 0.5倍為3.46元，剛好是股價近期阻力所在。股價如未能突破這一阻力，或要再下試3元，故組合今日會先行沽出獲利，待股價回調再回補。

　　筆者電郵：yeesiuman@hket.com