歐洲問題影響亞洲有限

歐債危機令市場憂慮經濟增長再次下滑，麥格理認為，環球經濟周期下行實屬過慮，市場在未來數月應會再次關注亞洲地區於2011年的通脹風險。然而，由於多國政府對有關問題的處理相對謹慎，並已作好收緊銀根的部署，故認為區內通脹率升的機會不大。

　　市場的另一個憂慮，是歐洲收緊財政政策及弱歐元，會導致進口需求下降，拖累亞洲經濟。但麥格理指出，在過去18個月，亞洲已減少依賴外部需求，即使歐、美、日的需求仍然疲弱（見圖），亞洲的貿易及生產仍能再創新高，相信歐洲債務問題只會對亞洲經濟構成輕微影響。

　　主權債務問題擴散，癥結在於歐元區國家缺乏貨幣及滙率彈性，以應對債務危機。有關問題可能最終導致國家賴債，並釀成另一場金融危機，但麥格理認為，這種情況至少需時數年才會發生。

　　此外，在「大到不能倒」的共識下，預計在出現系統性問題時，政府亦會出手相助。

　　更重要的是，亞洲地區本身經濟狀況良好，可以調節政策以抵禦外來壓力。麥格理指出，對於開放型的經濟而言，政策調控的難度雖然較高，但區內國家面對的真正問題，是要在保住經濟增長與遏抑通脹之間取得平衡。

　　該行認為，在當前的環境下，亞洲地區稍為延遲加息時間是合理的，但在歐洲問題對亞洲影響有限的前題下，預計亞洲整體貨幣政策會在年底前收緊。