黃偉康 - 今次派對何時完？

當人民銀行(圖)周六發出通告，重啟人民幣彈性，但在周日強調人民幣不會出現一次升值的情況，結果昨日人民銀行公布之人民幣中間價並沒有任何變動，至於現貨人民幣的匯價在9時開市後，曾因內地市場反應冷靜，而一度出現輕微下跌的情況，似乎昨日早上10時人民幣的表現，才是真正反映人行最新政策，對人民幣應有的真正影響，同時以現時的因素去分析，最能反映人民幣的真正價格。

可是基本因素對價格的影響，通常要一個較長時間才能真正反映出來，因為任何價格長遠都會回歸現實，可是投資市場資產價格之所以會出現波動，最大的原因是現實之外，還有投資者無限的幻想，這就是憧憬又或者市場對價格之預期。可是預期是否真的可以變為事實？這就是投資市場資產價格最終要往下調整，或者可以繼續上升的最終依據。

所以當市場對人民幣一直窮追不捨，認為升值只是時間的問題，同時難得人民銀行又願意配合，那麼憧憬對價格之影響，自然可以被放大數倍，亦令因受惠於人民幣升值憧憬的資產，出現不合理的升幅。故此，恒生指數昨日急升超過600點，投資者不應感到意外，同時亦應該嘗試接受一下憧憬所帶來的威力，而且亦應該有心理預備，人民幣升值憧憬對港股帶來的支持，可能會繞樑三日。

這不是與我昨日的想法有點背道而馳？請留意，昨日我是對人民幣升值有所保留，但卻肯定了市場必定會認為人民幣必升無疑，結果人行公布的人民幣官方價格並沒有上升，同時現貨價格正好反映了市場的預期。至於港股走勢，我昨日並沒有作出任何預測，因為坦白說句，我看不通昨日港股的反應會多激烈。結果在沒有預期下港股急升3%，我會欣然接受。

與此同時，由於港股已升穿50及250天平均線，所以我絕對相信這場戲不會如此早便落幕，至於死線在哪，老土一點說句，應該在二十國(G20)峰會之後。首先，既然我相信人行的行動，其中一個原因是為了G20峰會而鋪路，那麼中央絕對不會在這段期間，讓美國有任何藉口反擊。

還有一個更有利的問題，是我昨日才想到，就是如果現在市場重新出現人民幣升值的預期，並會短線流入中資相關的股票及資產中，那麼這對農行的招股而言，是百利而無一害，同時亦可以紓緩了工行(1398)及建行(939)可能因為市況欠佳，而暫停集資的壓力。要知道如果今年內地銀行不完成集資，後患無窮。

至於有沒有實質的參考數據，可供投資者留意？如果美電再度升穿 7.79水平，那麼投資者則要提防這個人民幣的短期「派對」將會宣告結束。 (筆者為華富嘉洛證券營業董事，逢周一至周五見報，wong.waihong@yahoo.com)