羅家聰 - 幾隻歐豬雖鬥差 最差還是西班牙

歐豬幾國炒了好幾個月。究竟這些豬國欠哪些國家哪類債務各幾多？

　　國際結算銀行上周初發表最新《季度回顧》，將希、愛、葡、西四個豬國欠下甚麼類型的債務算出。其實意大利欠債不少，但之所以沒被囊括於分析框架當中，估計跟其還未出事有關。

　　觀圖可見，大鬧破產的希臘欠法國最多，逾千億美元（四圖單位皆為10億美元）。但若只計希臘政府所欠的債務，則其欠德國的數字不差法國幾多，均在二、三百億美元上下（橙棒）。至於希臘的銀行體系反而外債不多（綠棒）。希臘欠法國的另一半債務，為非銀行體系（黃棒）及其他（衍生工具）債務（米棒），系統爆鑊的機會看來不大。

　　愛爾蘭呢？欠英國最多，德國次之，美國第三。愛爾蘭欠外間國債不多，反而銀行及私人市場的外債則驚人，與希臘剛剛相反。如果銀行體系出事，德國最為「領嘢」，若銀行體系以外見破產潮，則英國「食正」；而美法二國亦損失不菲，條數大過希臘。

　　葡萄牙呢？條數細得多了，與希臘相若，多於 500億美元以內。葡國政府及銀行的外債均遠比希臘為少，債務多為私人及其他類別，故現系統性危機的機會理應較小。

　　至於西班牙，雖與葡國稱兄道弟，但各類債務皆居榜首。是故，豬國之中最得人驚其實是西班牙，及國債最多的意大利。