A股博弈 - 政策未寬鬆 後市難樂觀

內地股市昨午跌勢轉急，滬深300指數全日急挫77點（即2.7%），收報2773.26；上證綜合指數全日亦下挫63.62點（即2.4%）。滬深兩地股市總計成交額超過1,600億元。

　　在5月最後一個交易日，內地股市仍下挫，令5月跌幅較4月進一步擴大。上證綜合指數4月下跌了7.67%，5月進一步擴大到9.7%。市場人士對股市仍然缺乏信心，據講年初以來資金，寧願流入樓市及農產品，也不願沾手股市。4月以來，政府已出手打壓樓市，國務院基本同意房產稅推進改革。近月，發改委又打壓農產品，市場一路寄望資金最終回流股市，但這個盼望可否在6、7月實現，尚是未知數。

　　《人民日報》雖繼續派發定心丸，發表文章指A股將長期受益經濟快速發展，下跌時不要失去信心。文章指股市出現大幅調整，出現了與宏觀經濟背馳的走勢，但應當看到，這種背馳只是暫時的，不會長期存在。然而，股市未見起色。更有內地私募基金經理表示，未來數個月仍然實行從緊政策，央行仍會以量化手段回收流動性資金，並以行政手段控制信貸投放。在物價壓力愈來愈明顯的情況下，加息機會仍有增加壓力，而對房產市道的調控力仍然強，後市難樂觀，稱明年才見曙光。

　　事實上，股市仍要消化內銀股的融資需求，外界預期農行將於7月上市，工行（01398、滬601398）亦可能在8、9月發行可轉債。而中國銀行（03988、滬601988）已公布擬發行400億元的可轉債，6月2日將可申購。

　　銀行業貸款繼續受約束，據內地傳媒報道，部分商業銀行出現了提早用完貸款額度的情況，已經開始採用選擇性地批利率高的貸款方式，這或對企業經營成本造成上漲威脅。無論內地的經濟增速，以至上市公司的盈利增速，很大機會在上半年度見頂，下半年度趨於放緩，股市需時消化。

上證中期支持位2200

　　不排除內地股市經4、5月深度調整之後，會出現超賣的技術性反彈，但政策一日未明朗，化解市場疑慮調控力度，股市仍未能重拾升軌。技術上，上證綜合指數中期底關鍵支持約在2200水平，而向上反彈短期阻力位約在2900。